石油化工：抓产业链超跌与并购重组

　　银河证券

　　李国洪

　　2007年，我国石油和化学工业市场空间将进一步加大，石化行业将成为投资重点，但其子行业产业链分化明显：成品油定价体制改革使以炼油和乙烯为龙头和核心的综合类石化工业将保持持续发展的态势，烯烃和部分中间体价格高位回落给超跌塑料加工业和一些以此原料的公司带来复苏良机，两碱毛利扩大，化纤中粘胶纤维因需求带动价格上升成为亮点，化肥优化结构，农药面临行业政策机遇，新材料和新领域精细化工前景广阔。

　　07年

　　1.两大调控油价阵营力量均衡，国际油价继续箱体运行

　　2.全球投行纷纷下修油市预测，未来国际油价在50-65美元徘徊

　　石油化工产业链子行业分化明显

　　成品油定价体制改革使以炼油和乙烯为龙头和核心的综合类石化工业将保持持续发展的态势 行业评级：推荐

　　烯烃价格高位回落给超跌塑料加工业带来复苏良机 行业评级：推荐

　　两碱毛利扩大业绩增 行业评级：推荐

　　化纤中粘胶纤维因需求带动价格上升成为亮点 行业评级：推荐

　　化肥：在结构优化中寻找投资机会 行业评级：中性

　　农药：低毒环保农药面临政策机遇 行业评级：中性

　　新材料和新领域精细化工前景广阔，但股价已高 行业评级：中性

　　并购与重组是2007年另一投资主线

　　2007年更加关注中国化工集团、中国蓝星集团、中国昊华化工三大集团的并购与重组。

　　重点公司：

　　评级：推荐 中国石化(600028)、三友化工(600409)、金路集团(000510)、新乡化纤(000949)、山东海龙(000677)、泸天化(600096)、烟台万华(600309)

　　评级：谨慎推荐 佛塑股份(000973)、云天化(000912)、S川美丰(000731)、红太阳(000525)