医药生物：对医药行业市场表现的看法

　　长江证券

　　叶颂涛

　　事件描述

　　近期医药行业上市公司的市场表现较活跃,特别是12月20日医疗保健指数涨幅居前。

　　事件评论

　　一、自主创新和资源整合受到关注

　　前期是同仁堂、云南白药等中药老字号涨幅居前，昨日热点主要集中在自主创新和资源整合两条主线，其中普洛康裕、华神集团、西藏药业、海王生物有新药在研或上市；天坛生物、现代制药的母公司研发实力强大，有整合的前景；三九医药等也将进行重组。这显示在医药行业内部也有热点转换的过程；12月20日万得医疗保健指数上涨3.44%，居各一级行业前列，这在医药行业并不多见。

　　二、医改预期再次浮现

　　医药板块之所以走强，我们认为一方面是前期在大盘上涨过程中医药板块整体没有什么表现，目前客观上有补涨的需求；另一方面医改预期再次浮现：据新华网报道，国务院将在近期出台《关于大力发展城市社区卫生服务的决定》，并称这是自医改争论出现以来，国务院出台的首个关于医改的正式文件。

　　三、热点契合我们年度投资策略报告的观点

　　我们在年度策略报告——《医药行业：蜕变孕于寒冬》一文中提出以下核心观点：

　　1、2007年的市场秩序整顿和医改提速将给医药行业带来根本性的巨大变化，必将提升医药行业价值。

　　2、行业内部的加速分化使自主创新和资源整合成为行业的主题，也将成为二级市场投资的主题。

　　3、中国医药行业价值得到提升的前景和业绩不如人意的现实形成反差，因此对医药行业的投资不宜急功近利，建议围绕自主创新和资源整合两条主线从容布局。

　　前期市场不看好医药行业的主要理由是：2007年的市场秩序整顿和医改将给医药行业带来不确定性，建立和谐社会要求不断降低

　　四、2007年医药行业仍有较好投资机会

　　由于医药板块的上涨比较滞后，随时可能遭遇市场的调整，因此我们更愿意把昨日医药股的上涨看成是2007年行情的预演。在医改不断推进的过程中，市场会一次又一次地关注该行业，虽然每次关注的公司可能有所侧重，但自主创新和资源整合有望成为投资的两个主题。在对所覆盖个股梳理的基础上，我们选择了如下年度重点公司：上海医药、同仁堂、天士力、新华医疗、华神集团、双鹭药业、通化东宝、华海药业。