医药行业：07年投资策略

　　国富基金

　　寒流，在06年不期而至

　　06年，在政策性寒流的影响下，医药行业遭受了前所未有的阵痛。1-10月，在销售收入增长18.15%的情况下，利润仅增长8.6%，增速也创下了近十年来的新低。而根据南方医药经济研究所的统计，上半年行业前百强企业的销售收入更是仅增长了2.26%。

　　成长，仍是行业的主旋律

　　在行业遇到低谷的时候，所有的企业都在思考，也采取了种种措施以谋求发展。我们看到了诸多积极的努力，我们也欣喜的看到：三季度之后，企业的效益又逐渐得以恢复，行业似乎也已经度过了最艰难的时间。我们也坚持认为：成长，仍将医药行业的主旋律。

　　政策，风物长宜放眼量

　　06年以来，国家陆续颁布了反商业贿赂、整顿药品市场秩序、药品降价、严格新药审批、集中挂网招标采购等政策，短期来看对行业造成了冲击；但从长期来看，大多数政策有利于净化行业的竞争环境。而正在进行的

　　升级，原料药行业的主题

　　06年，我国原料药行业的发展陷入了困境，产品价格的大幅下降一再压缩企业的利润空间。我们认为，尽管投入很大，但向制剂类生产企业转型是原料药企业谋求长远发展的必经之路，海正药业、华海药业已经或者正在准备迈出这一步。

　　研发，化学制剂行业的关键词

　　化学制剂行业是06年受政策影响最大的子行业，前10个月的利润为负增长。但从药品降价和反商业贿赂行动可以看出，国家政策已经明显开始向研发型企业倾斜，扶持力度也日益增加。我们推荐具有较强研发实力的恒瑞医药，以及在皮肤科领域的领先者华邦制药。

　　疫苗，生物制药行业的亮点

　　生物制药行业06年的表现抢眼，利润增幅居各子行业之首。我们最看好疫苗行业。其中，天坛生物作为中生集团产业整合的资本运作平台，还能给市场更多的想象空间。此外，动物疫苗行业的排头兵——中牧股份、金宇集团，也将分享更多行业成长所带来的收益。

　　07年重点关注公司