医药生物：从变革中困惑走向变革中成长

　　国金证券

　　宋争林

　　2006年政策寒流使医药行业陷入低谷，但客观上为理顺医疗卫生行业打下基础，从深层次上来看，此次医药卫生行业治理为医疗卫生体制改革创造了条件。

　　以处方药为主的化学制剂行业情形最为糟糕，出现了近年来的首次利润负增长，前十个月同比增速为-3.14%。

　　虽然无法预测医疗卫生体制改革何时以何种方式破题，但是城市社区医疗和农村合作医疗保险是两个已经确定的方向，我们认为基础用药、中低端医疗器械将明显受益，第三终端市场扩大。

　　随着医药购销领域商业贿赂治理和全国整顿和规范药品市场秩序专项行动的阶段性成果和深化进行，2007年的政策环境将逐渐改善。我们预计医药行业的未来变化：

　　备受困扰的处方药销售逐步摆脱困境；

　　大企业及竞争优势企业获得优先发展；

　　新药研发、注册、药品生产更为规范；

　　流通体系以扩大规模为发展方向，需要密切关注在广东推广的挂网采购，如果成功会引发流通体系的大变革。

　　2007年医药行业

　　关注与政策相关的行业变化，上调化学制药行业投资评级为买入，看好中低端医疗器械。

　　品牌与成长是颠簸不破的真理，建议关注品牌中药、中药饮片及生物行业龙头。

　　建议关注研发模式升级的企业。

　　关注生活热点引发的投资机会，如婴儿潮引发的相关行业需求。