白色家电：重公司轻行业 增持空调行业

　　华泰证券

　　张洪道

　　06年白色家电行业的表现因产品而差异很大，就三大主要产品来看：空调行业与去年基本持平、冰箱和洗衣机则出现明显增长，各子行业因其自身的周期和属性而表现另类。

　　纵观我国白色家电行业，我们认为我国的白色家电消费正步入品质消费阶段，这主要表现在消费者购买时的品牌化倾向和成套化购买的迹象上。

　　由于白色家电行业的上市公司结构对白电行业的代表性不是很强，我们认为白电行业本身的可投资性与否并不能直接延用至对该类上市公司的投资上，我们只能就单家上市本身来论“可投资与否”。我们维持对白电行业的“中性”评级，各子行业中，我们维持对空调行业的“增持”评级，其他子行业评级为“中性”。而对重点公司，仍维持原先评级。