煤炭行业：旺季煤价大幅上涨继续反弹

　　卢平 招商证券

　　10月份的月报里，我们认为淡季煤价全面上涨将催生煤炭股的反弹行情，而且预计旺季煤炭价格仍然将继续上涨，目前的煤炭价格走势和煤炭股票走势完全符合我们前期的判断。

　　山西动力煤、无烟煤坑口价格全面上涨：目前大同动力煤坑口价格为285元/吨，较10月底的267元/吨上涨了18元/吨，较7月份的低点240元/吨上涨了45元/吨。阳泉无烟煤坑口价格上涨到260元/吨，较10月底上涨了30元/吨，较8月份的低点上涨了40元/吨。山西主焦煤走势相对稳定，如柳林4号煤基本上维持在480元/吨。

　　中转地秦皇岛

　　澳煤价格开始大幅反弹：澳煤从8月初的52.35美元开始下跌，11月初至低点42.65美元后开始反弹，上涨5.65美元至目前48.3美元。

　　上涨的国内国际煤价将推动煤炭股继续走强：国内煤炭股基本跟随澳煤走势，在澳煤近期反弹的推动下，国内煤炭股开始逐渐走强，但国内煤炭股价尚未充分反映国内煤炭价格的上涨。我们认为，随着国内煤炭价格和澳煤价格未来的持续走高，国内煤炭股将会有比较强的反弹行情。

　　维持行业推荐评级：在旺季煤价持续上涨的推动下，以及政策性成本推动明年煤价上涨的预期下，我们维持煤炭行业推荐的投资评级。强烈推荐兰花科创、神火股份和国阳新能。