旅游行业：把握题材热点 锁定成长价值

　　苏平 招商证券

　　旅游行业具备系统性的投资机会。我国旅游业已经进入以规模增长和产业升级为特征的黄金发展期。国家旅游局预计“十一五”时期我国旅游总收入年均增长10%，休闲和度假旅游的迅猛发展将成为这一时期旅游业的一大趋势。加上北京奥运会和上海世博会的催化作用，旅游行业已经具备了系统性的投资机会；

　　基于题材和热点的阶段性投资策略。在以奥运会为代表的各种催化剂事件作用下，2007年旅游行业将精彩纷呈，主要热点题材包括：(1)奥运。首旅股份和中青旅将直接受益，其余重点公司都将间接受益；(2)连锁酒店。重点关注中青旅，其他公司包括锦江股份、华天酒店、ST庆丰；(3)提价。重点关注提价预期强烈的景区公司峨眉山、丽江旅游、黄山旅游；(4)资产升值。重点关注拥有物业资产的酒店、综合性公司(锦江股份、华天酒店、东方宾馆、新都酒店、西安旅游、中青旅)和拥有大量土地储备的华侨城；

　　基于持续成长的战略性投资策略。在旅游行业持续增长、休闲旅游快速发展的背景下，具有品牌优势、优秀的专业素质和积极发展战略的优质公司已经显现出战略性的投资价值，重点推荐品牌扩张型公司华侨城、锦江股份、中青旅和资源扩张型公司桂林旅游、丽江旅游；

　　维持行业推荐评级。继续强烈推荐华侨城、中青旅、桂林旅游、丽江旅游，推荐S首旅、锦江股份、峨眉山。其中华侨城的品牌优势和战略价值尤其突出，综合估值和成长因素，我们给出了股价2年(到08年底)翻番到40的中期目标，建议短期积极买入侨城权证，享受超额收益。