医药农业高速公路三大板块抗震力强

　　祁和忠 于春敏 王熙喜

　　这几天行情进入疯狂拉升阶段，涨停接着涨停，股价翻番者比比皆是，涨幅居前的个股，除地产金融外，其他行业板块的特征并不明显。目前股指已处于高位震荡区，中小投资者选股陷入迷茫。稳健的投资者可以选择防御性板块择机介入，不要以为它们跑得慢，看看昨日涨幅居前的个股，多数属于具有“防御”色彩的农业、医药、高速公路三大板块。

　　医改重塑形象 医药商业股有机会

　　大盘在高位震荡，具有防御特征的医药板块受到部分资金关注。昨日，南京医药、第一医药、一致药业等商业医药股的涨幅均强于大盘，涨幅分别达3.96%、2.91%、1.78%，显示医药行业经过整顿之后也将面临机会。

　　各医药子板块差距大

　　海富通基金公司表示，今年医药行业处于大幅整顿时期，医药板块的表现不抢眼，但是延续了过去几年的特点“行业平淡，黑马闪耀”，诞生了如天坛生物、华兰生物、南京医药等个股明星。

　　子行业中，生物板块十分突出，行业增长速度最快，估值也高于其他子行业；中药板块出现了明显的两级分化，具备优越营销能力的企业显著领先；化学药板块恒瑞医药一支独秀；原料药板块整体沉沦，一方面是产品价格低迷，人民币升值的负面影响，另一方面是没有明星产品诞生；医药流通板块渐渐脱离行业低潮。

　　明年，医疗体制改革仍是焦点。国家将在明年1季度推出适合于中国国情的医疗体制配套政策。政府对医疗卫生行业投入加大，预计投入资金2000亿。大力发展社区医疗，设立有效转诊机制，社区医疗、转诊医院和相对应的基本医保药品目录共同组成全民医疗保障体系。

　　医药商业企业受惠最多

　　海富通预计，明年医疗行业环境将进一步净化。随着政府加大医疗行业反商业贿赂的力度，医药行业逐步走向规范。

　　医药体制的改革将显著带动医药商业盈利模式的变化，不久，国内将出现相对明显的医药商业行业整合，盈利模式逐渐向美国模式变化，商业企业明显掌握渠道资源，影响产品的销售通路和定价，降低了药价，也带来了商业企业的盈利大幅变化。另外，随着医药行业的回暖和健康发展，子行业中的优势企业将面临扩大自己的市场份额的最好机遇。

　　同时，在原材料、能源和资源日益紧张的情况下，药品价格仍将下调，药品招标将更趋规范，医药制造业的利润空间将进一步压缩。医药制造行业是典型的技术型行业，唯有新产品和特色产品才能在市场竞争中立于不败之地。长期来看，具有长效研发能力的企业值得关注。

　　政策预期+期货大涨 农业股补涨势头强

　　昨日，农业股全天表现活跃，金健米业涨停，北大荒涨8.82%，S贵糖、登海种业、丰乐种业、敦煌种业、隆平高科、顺鑫农业等也都涨幅可观，农业板块补涨迹象明显。业内人士表示，昨日中央经济工作会议正式召开，农业作为经济工作重中之重有望再度得到政策扶持；在玉米、小麦等国际农产品期货价格创十年新高的刺激下，十月下旬以来国内农副产品价格持续大幅上涨，这是近来刺激农业股发力的直接原因；农业股作为前期涨幅较小的“安全板块”，有望逐步获得市场资金的认同。

　　期货大涨刺激农业股

　　近期，国际农产品价格出现连续大幅爆涨，特别是芝加哥玉米期货价格近期连续攀高，已创出十年新高，并且，目前农产品期货的牛市风暴有愈演愈烈之势，包括大豆、玉米、豆粕和豆油等四大品种近期创出新高。

　　受国际市场影响，国内农副产品价格10月下旬以来出现普涨现象。业内人士指出，期货市场走牛，将给农业上市公司带来良好的发展环境，直接刺激了近期农业股的表现。

　　今年是“十一五”规划的第一年，农业问题被提到更高的位置，从今年起国家将加大新农村建设的支持力度，财政、金融政策都向“三农”倾斜，这些措施直接推动农业的发展。

　　政策扶持力度有望持续增强

　　兴业证券认为，农业作为战略产业，重要性自然是不言而喻。但我国的农业发展现状不容乐观，庞大的人口需要有足够的粮食供给，虽然农业产量不断增加，但随着工业化的发展，耕地有进一步减少的趋势，农业的重要性与日俱增。昨日正式召开的中央经济工作会议，有望推出新的农业发展政策，这将有助于进一步推升相关优势农业股的股价。

　　万国测评认为，政府对农业的扶持力度将进一步增强，那些符合国家产业政策、国家重点扶持的现代农业企业有望大幅受益，个股方面，丰乐农业、冠农股份、北大荒等都值得重点关注；与此同时，短线可重点关注滞涨类农业股的超跌反弹，如制糖类个股，国内糖价在今年初创下历史新高后一路回落，而近期随着农产品价格持续上涨，郑州白糖期货价格也开始连续反弹，随着四季度进入主榨期，一些制糖类个股全年业绩增长仍值得期待，如S贵糖等值得注意。于春敏

　　高速公路股 业绩提升面临重估

　　从10月底以来，个别高速公路股已悄然启动。从10月24日以来，在大盘上涨23.5%的同时，赣粤高速、山东高速已上涨了42%和30%。分析师表示，高速公路板块明年市盈率只有10~12倍，面临价值重估，可看高一线达15~18倍市盈率。做为防御性品种的代表，该板块值得关注.

　　业绩增长导致价值重估

　　东方证券陆从珍告诉记者，看好高速公路股，原因就是业绩高速增长。如赣粤高速明年业绩预计每股0.75元，以昨日收盘价9.10元计，市盈率仅12倍；现代投资预计明年每股收益1.00元，以昨日收盘10.00元计，市盈率仅10倍。这主要是因普遍实施计重收费，导致维修费用降低而提升毛利率，而公司的成本控制等将极大提升业绩和估值。赣粤高速7月1日实施计重收费，通行费收入增长35%。

　　他认为，优质高速公路公司未来几年的净利润平均复合增长率(CAGR)基本都在25%以上，而目前静态市盈率多在12~13之间，动态市盈率在10倍左右，而目前两市平均市盈率已超过20倍，存在重估的区间。

　　2005年我国高速公路里程为41005公里，到2010年要达到6.5万公里，近25年来我国公路客货周转量年均复合增长率在10%以上，表明高速公路行业还有巨大发展空间。

　　注入资产有利公司业绩提升

　　在股改过程中，一些公路公司的大股东都承诺在未来支持高速公路上市公司收购其持有的优质路产，如山东高速收购京福高速德州至济南段、福建高速在2007年12月31日前收购罗宁高速等。这都将有力提升公司业绩。

　　作为防御性品种的代表，高速公路公司的分红比例很高，多数在50-70%之间，平均股息率在5%左右。中信证券维持高速公路行业“强于大市”的投资评级。赣粤高速、山东高速、皖通高速和现代投资为“买入”评级，S楚高速、深高速、宁沪高速和福建高速为“增持”评级。王熙喜