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太阳能行业:美国市场拉动全球PV行业增长

http://www.sina.com.cn 2006年10月26日 16:37 证券导刊

  美国市场成为全球太阳能行业新的增长发动机,在欧洲价格逐渐稳定的情况下,美国市场组件价格仍不断上扬,反映出市场需求仍相当旺盛。美国市场仍是全球PV增长的最大亮点,2007年销售市场争夺的主要战场在美国。

  国金证券 张帅

  三季度组件价格基本稳定

  三季度组件价格略有上升但幅度很小,进入9月以来,市场的涨价力量正逐步削弱。按最新数据,10月份欧洲太阳能组件报价每瓦5.82欧元,这一价格已经维持了5个月,表明欧洲终端需求方面已经趋于稳定。美国价格持续增长,从年初的5.32逐步小幅上涨,按照10月报价已经到5.46美元,稳步增长。

  图表1:欧洲和美国组件价格走势 单位:元/w

  来源:国金

证券研究所

  德国市场竞争开始激烈

  分区域看,欧洲的西班牙和意大利增长迅速,但由于比例最高的德国市场已经基本稳定,SolarWorld预计德国市场全年成长率在10%上下,增量有限。

  图表2:提价的厂商占总厂商数量比例变化

  来源:国金证券研究所

  美国市场是明年争夺焦点

  美国市场成为全球新的增长发动机,在欧洲价格逐渐稳定的情况下,美国市场组件价格仍不断上扬,反映出市场需求仍相当旺盛。综合看,德国市场竞争已经比较激烈,现有格局基本稳定,原有厂商扩大规模难度亦大,这从德国本土企业不断扩大海外市场力度也能得到证明。美国市场仍是全球PV增长的最大亮点,2007年争夺的主要战场在美国。

  硅原料供应:短期仍紧张

  明年硅原料供应仍紧张。硅原料仍是制约下游厂商的主要因素,各下游厂商仍将主要精力放在寻找原材料上。

  图表3:2007年硅原料供需分析单位:万吨

  来源:国金证券研究所

  预计2007年硅原料仍非常紧张,根据我们的测算,全年太阳能需求多晶硅接近2万吨,按照10%的行业增长速度,半导体行业需多晶硅2.5万吨,而预计明年全球3.6万吨左右,缺口9000吨左右。

  主要硅料厂扩产速度加快

  主要大厂扩产速度明显加快,从太阳能级硅原料四大厂的情况来看,扩产规模均较大。Hemlock目前全部产能(太阳能加半导体)7000t,到2006年底扩至10000吨,到2008年将扩大到15000t,稳居行业第一的位置。Wacker 博格豪森2500t工厂扩产今年1月奠基,投资2亿欧元,2007年完工,将使之产能从5500到9000吨。SGS及Tokuyama亦有相当的扩产计划。

  可以看到,各厂的主要产能集中于2008年释放,因此2008年全球硅原料供应紧张形势将大幅缓解。当然,需要注意的是,半导体行业目前正进入复苏周期,从最近的数据看,2季度同比增长10%,三季度数据亦不俗,半导体的幅度将与太阳能争夺原材料,加剧紧张形势。

  图表4:全球硅晶圆供货量变化趋势 单位:百万平方寸

  来源:国金证券研究所、SEMI

  长单签订方式反映未来隐忧

  目前主要硅料厂纷纷与硅片及电池片大厂签订长单,这与2004年底及2005年的情况大不相同,其中反映出的信息值得玩味。先看国内目前领袖企业无锡尚德,它除和MEMC签订十年长单外,上月底又与Solar World签署签订总值3.5亿欧元的硅晶圆供应协定,从2006年开始供应至2018年,长达12年。

  图表5:主要厂商长单合同举例

  来源:国金证券研究所

  台湾茂迪也与Solar world的子公司Deutsche Solar有密切合作,将过去合作模式改成正式合约。同时与REC签订了总额达100亿元新台币的5年的硅晶圆供货合约。而太阳能电池领域排名全球第一的日本夏普亦与REC签订了150亿元、为期6年的合约。

  据了解,2005年时尚可以签订的一年单目前已经较难签订,主要硅料厂均要求客户签订5年以上长单,以此保证未来产品销售与相对稳定的价格。主要硅料厂对未来新产能放出后的供需形势不乐观,但业内人士普遍认为,之前太阳能级硅原料三十美元左右甚至更低的情况不会再出现,2008年之后硅原料行业将告别暴利,但获得稳定收益问题不大。

  看好新光硅业前景

  近期我们拜访了四川新光硅业和峨嵋半导体,对国内硅料行业的发展信心亦有所增强。国内硅料目前扩产计划激进,除新光硅业1000t一期项目外,南玻的宜昌项目、江苏阳光控股的石嘴山项目、老厂峨嵋半导体及洛阳中硅的扩产项目规划规模均较大,除峨嵋半导体计划500t外,均计划超千吨。

  由于硅料生产的复杂要求,目前我们看好新光硅业的前景,对其成本仍维持前期测算结果,按照100美元/kg售价测算的盈利相当可观。

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