中信证券：3G时代脚步渐行渐近

　　目前TD-SCDMA的产业格局不断明朗：准商用测试结果达到预期结果要求，政策的扶持力度也在同时不断加强，奥运六城市将于测试完成后开始铺设网络；同时“友好用户”将于十月底加入商用网络测试，标志着我国3G运营的开端已为期不远。

　　留给决策部门的时间并不宽裕，TD-SCDMA运营实体的决策为期不再遥远。因为，电信运营商之间差距逐渐拉大，市场竞争逐渐失去效率；同时，为3G尤其是TD-SCDMA投入大量研发人力物力的设备制造商财务状况不断恶化，牌照的继续拖延将直接影响他们的生存能力。

　　中国移动以其目前强有力的盈利能力、庞大的用户群体以及丰富的2G移动通信运营经验，成为目前承建TD-SCDMA 网络的最大热门，中国移动承建TD 网络将有利于减少风险并最有力地推动TD-SCDMA技术成熟。

　　受传统电信业务不断下滑的影响，中国电信迫切需要一张移动通信运营牌照，而一旦中国移动抢先获得TD-SCDMA运营牌照并获得相对于其他运营商的抢跑权，对于中国电信同样意味着巨大的机会成本。在TD-SCDMA技术不断成熟的现状下，中国电信对于TD-SCDMA 的态度有可能发生转变。

　　由于TD-SCDMA和WCDMA的技术演进均不够平滑，无论谁承建TD-SCDMA网络，设备厂商最终

　　(本报告由开来投资整理)