平安证券看高水电风电 看低火电核电

　　实习生 李宏 早报记者 孙立云

　　研究员视点

　　2006年上半年，电力设备行业获得全面丰收。上半年上证指数上涨接近50%，但电力设备行业平均涨幅达到107%，两倍于大盘。平安证券电力设备行业研究员何本虎认为，电力设备企业在二级市场中的良好表现，其内在动力在于行业的高景气度。何本虎建议，下半年投资者可关注具有自主创新能力的行业龙头上市公司。

　　水电风电前景更好

　　据专家预计，2006年全国用电量将达到27500亿千瓦时左右，同比增长11.8%。在“

　　何本虎认为，在可预见的一定时期内，由于经济的发展对电力需求的增加，整个行业发展景气度非常高。但就电站设备而言，子行业将会出现显著的分化，看好水电、风力发电；而看淡核电、火电和太阳能。

　　何本虎表示，我国水资源开发潜力巨大，但开发量只占总量的24%左右，远低于发达国家50%~70%的开发水平，加之国家政策上的扶持，故水电仍有望保持较快的增长速度；截至2005年，我国的风电装机容量只有100万千瓦，相当于一台较大功率的火电机组。按照国家发改委的规划，“十一五”期间的装机容量将达到500万千瓦。不难看出，“十一五”期间，风电的增长速度将会是最快的。

　　何本虎认为，由于火电已经有一个装机增速高峰，因此火电行业不可避免会出现周期性见顶，故存在较大投资风险；核电作为能源结构调整的补充，占电力总装机量不足2%，按“十一五”规划，虽然会有一定成长的空间，但以目前的规模推算，对相关电力设备企业的业绩影响有限。

　　输变电最佳

　　与电站设备子行业分化不同，何本虎看好输变电设备生产行业。我国作为一个资源分布与经济发展极不平衡的国家，决定了跨区域的电力输送将成为解决电力供需矛盾的重要方式，跨区输电也将是“十一五”中的重要内容。这就要求各大电网公司加快电网的建设。据了解，在国家“十一五”规划期间，国家电网公司将投资9000亿元用于电网建设，南方电网公司也将投资3000亿元左右用于电网建设，二者合计达到12000亿元。

　　电力设备行业的投资策略方面，何本虎建议，就电站设备企业而言，应重点关注抗周期能力强的龙头企业，如东方电机；电网设备，则关注具有自主创新能力的龙头企业，如G许继和国电南瑞，也可适当关注市场开拓能力强的二类企业；至于新能源行业，重点关注风电和水电，如天奇股份、G东电。

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