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摘要：国家发展改革委于6月30日开始正式实施电价调整方案，煤电价格二次联动终于在千呼万唤中出台。银联信分析师认为该措施将大大有助于电力行业的盈利水平的改观，随之电力行业整体的市场环境的好转，将带动整个产业的升级。相关的三类企业将显著受益于二次煤电联动。
为疏导电价矛盾，筹措水库移民后期扶持基金，促进可再生能源的发展，国家发展改
革委6月28日下发特急文件调整电价。经国务院批准，从06年6月30日起，全国上网电价平均上调1.174分，销售电价上调2.494分，其中包括移民后期扶持基金6.25厘，可再生能源附加费1厘。此次联动，发电侧电价上调涉及的联动煤炭价格约为30元/吨。对执行火电标杆电价的电厂，按照本价区煤(运)电价格联动上涨幅度同步提高。同时，对竞价上网的电量同步按照本区域煤(运)电联动标准加价。联动范围包括除新疆、福建、江苏、浙江、安徽、上海及河北之外的25个价区。
第一次煤电联动在2005年的5月，当时电价上调了0.0252元。而随后的2005年11月份虽然再次满足了联动条件，但却未有动作。自国家启动并实施第一次煤电价格联动方案以来，发电企业经营效益下滑、亏损的情况有明显好转，但受到电煤价格上涨和火电设备利用小时数下降的不利影响，火力发电企业利润增长缓慢，2005年全年仅增长2%。据统计，2005年电力全行业亏损企业1280户，亏损额127亿元，其中火力发电亏损企业数增长3.4%，亏损额增长10.1%。
中国电力企业联合会负责人表示，全国电力企业利润虽然同比增长略高，但实际上很多企业并没有把今年以来累计发生的电煤成本上涨部分计算在内，而是按去年煤价计入的，其中的差额尚未反映出来，二次煤电联动可以进一步解决煤电差额问题。上网电价每上调0.01元/千瓦时，主要电力上市公司2006和2007年平均毛利率将分别提升1.1和1.9个百分点。此外，国家加大对电力行业的调整，电力行业整体的市场环境在好转，将带动整个产业的升级。专家预计煤电二次联动，对行业全年利润影响将在20%~25%。
银联信分析
虽然由于近期市场煤炭价格出现小幅回调，此次电价调整幅度低于市场普遍预期，但是电价上调对火电企业而言仍然意义深远。对电力行业，尤其是火电行业将构成实质性利好。
银联信建议银行信贷、投资重点关注三类相关企业，它们将显著受益于二次煤电联动。首先，是当前机组性质以燃煤为主，绝对电价水平较低，导致其业绩对电价调整敏感度较高的企业，如国电电力。其次，是近年火电机组的投放速度较快的企业，他们的业绩对电价调整的敏感度逐步提升，如华能国际和华电国际。最后，是二次煤电联动周期内，煤炭成本上涨幅度较大的企业，如此次电价调整高于全国平均水平的企业。
综上所述，银联信认为电力行业潜力巨大，尤其应重点关注电价敏感、公司治理先进和有股改题材的企业，以及水电装机容量增长的企业。
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