交通运输行业2006年展望与评级

　　展望2006年整个交通运输行业的业绩表现，我们认为2005年呈现出的各子行业经营环境“冷暖不均”的现状仍将延续，但部分子行业将会面临一些新的形势，具体为：航空运营与公交运输业：高油价影响下的航空与公交运营公司经营状况的改善需要视政策扶持力度而定，而航空基础服务类公司充足的现金流引至的扩张要求有可能继续带来新的增长机会；水运业：国际海运价格经历05年的低迷后，2006年有望在继续筑底中将趋于稳定，能否回暖目前的预测各不相同，但对于A股公司而言，我国经济高速扩张与进出口业务的繁荣兴旺将可以保 证此类公司经营的继续稳定，港口码头物流类公司获取稳定回报的趋势与航空基础服务类公司的表现基本相同；陆运公司的总体稳定预期最为明朗。

　　总体而言，交通运输行业06年的基本经营态势将是平稳的，其增长机会需视不同公司的具体情况而定。以下为部分上市公司投资评级：

　　1、G深机场(资讯 行情 论坛)(000089)：公司2005年通过资本化运作使得资产结构得以优化，新置入成都双流机场项目盈利状况良好，为公司提供了新的利润增长点。公司2005净利润同比增长41%，2006年首季财报实现每股收益0.13元，同比再增17.28%，正在规划之中的机场第二跑道项目可以对未来远期增长提供保障。公司当前的市盈率在17倍左右，市净率不足2倍，经历股改及股指近阶段大幅涨升后，该股已经显露出较好的投资优势，2005年报分配有10派2.7转增8股的预案。据此，给予“增持”的投资评级。

　　2、G营口港(资讯 行情 论坛)(600317)：公司业绩长期以来以来一直处在稳定增长趋势之中，2004年同比增长51%，2005年同比增长45%。公司2002首发募集资金5.72万元已全部完成投入，项目正在或将陆续进入收获期，可以继续保障业绩快速增长。2005年度，公司以发行可转债募资收购的成品油及液化工品码头已于去年6月中下旬投入使用；2005年8月，公司临时股东大会通过收购其控股股东———营口港务集团有限公司持有的中粮储运公司48.3%的股权与营口港鲅鱼圈港区十万吨粮食简仓在建工程两项资产，尚有进一步收购大股东资产的计划，可望给公司带来新的利润增长动力。公司当股价按2005年业绩计算的市盈率为15倍，市净率2倍，2005年有10派9.6元的分派预案。给予“长线买入”的投资评级。

　　3、外运发展(资讯 行情 论坛)：公司为国内最大的国际航空货运物流管理企业之一，近三年以来的主业收入、主业利润及净利润的复合增长率超过20%，公司近年以来积极寻求向盈利稳定的领域进行扩张，2005年3月公告拟参与四川航空集团改组，持股49%；8月公告向中外运空港物流公司增资9000万元。2006年度，公司新投资的公司浦东机场物流中心、综合物配送信息网络系统将陆续投入使用，可进一步巩固行业竞争地位。公司目前尚未进行股改，非流通股份占据74.56%，有股改预期。给予“增持”投资评级。

　　4、G中铁(600528)：公司是我国大型国有工程施工企业，也是铁路系统唯一一家从直铁路工程施工的上市公司，铁路施工收入一直占据主业收入的七成左右的比重。根据我国《中长期铁路网规划》、“十一五”规划以及2006年铁路建设规划的相关安排，我国铁路建设正在迎来一个全新的高速扩长的时期，给处于行业龙头地位的中铁公司提供了一个难得黄金发展机遇，这种行业机遇也正在被公司成功把握而转化为现实机会：根据公司披露的公开信息，仅自去年11月份以来，公司在各类设建工程中标金额超过10亿元人民币的项目就有三次，分别是：去年11月下旬中标京津城际轨道交通站前部分工程项目，公司至少承担10亿元以上的工程施工任务；去年12月1月-20日，公司中标北京轨道交通首都国际机场线08合同段、泉三高速公路三明段、辽宁铁岭至朝阳高速公路阜新至朝阳段等工程项目9项，中标金额为114990万元；去年12月19日-25日，中标苏州市东南环立交、陕西、四川及广东部分公路、地铁、隧道等18个项目合计金额26.07亿元。2006年，公司计划新签合同金额110亿元，实现主营业务收入90亿元，预计主业成本79.79万元，综合来看，业绩2006年　　再创辉煌可以预期。公司股价近期涨升较多，据此我们维持“持有”的投资评级。

　　5、铁龙物流(资讯 行情 论坛)(600125)：主营铁路、公路、水路运输仓储服务业务，2005年以来，公司拆巨资分别收购沈阳铁路局拥有的沙鲅铁路支线项目、中铁集装箱海南、北京、江西等地的特种箱相关资产业务等，将带来新的利润增长。公司2005年全年净利润同比增长18%，2006首季增长为36。87%，业绩加速的趋势正在显露出来。公司股价目前正处于长期上涨趋势之中，维持“持有”评级。