高油价下运价联动机制启动

　　已经7个月蛰伏不动的成品油价迎来06年首次上涨，交通运输行业正在酝酿建立运价与成品油价格联动机制，受油价上涨拖累的民航、公路客运、出租车行业，将由此获得一条缓冲途径，但调价将对需求造成负面影响。

　　本刊记者 于明娥

　　已经7个月蛰伏不动的成品油迎来06年首次上涨，发改委决定自3月26日起，将汽油和柴油出厂价格每吨提高300元和200元。与历次提价不同是，为应对石油价格定价机制改革，下游行业已在酝酿建立价格联动机制。27日交通部发出特急通知，要求各级交通部门抓紧建立运价与油价格联动机制，有效应对燃油价格上涨对道路运输的影响。我国成品油消费的70%用于交通运输，目前成品油价格改革已经启动，未来将是一个逐步到位的过程，建立市场化的定价机制，疏导成品油涨价影响已是可不容缓。

　　航空：国内燃油附加费上调50%

　　按照发改委公告，从3月26日起航空煤油出厂价格上调290-330元之间，上调幅度在6%左右。根据这一变动情况，国务院近日批准民航总局调整国内航线旅客运输燃油附加收取标准，上调幅度达50%，即800公里以下航线由每位旅客20元调整为30元，800公里以上航线由每位旅客40元调整为60元。执行时间暂定为2006年4月10日至10月10日。

　　由于燃油成本在运营总成本中所占的比例已从原来的27%增至近40%，国内航空公司应对油价上涨的承受能力已很有限。去年航油价格上涨，造成国内航空公司航油总成本同比增长148亿元，导致盈利骤降，内地三大航空集团受到燃油成本大增的拖累，去年的税前利润均大跌或出现亏损。国航母公司中国航空集团和东航集团的税前利润分别同比减少了14.7%和86.7%，南航集团直接亏损额达7.26亿元。

　　天相投顾分析师孙利萍预计，此次航油涨价对航空公司影响较大，按照对南方航空、东方航空和上海航空后三个季度航油成本的预测，此次航空煤油价格的上涨将分别增加南方航空、东方航空和上海航空06年成本4.9亿、3.9亿和0.86亿元。考虑15%的所得税率，对三家航空公司06年EPS影响分别为0.095元、0.067元、0.068元。提高燃油附加费能够部分冲抵成本增支，但无形中提高了票价，仍会产生负面的影响。

　　公路：提价新政策即将推出

　　燃油费用是道路运输最主要的成本支出，原受国家管制的客运价格，将按照政府、企业和消费者分摊的原则，制定相应的补贴调价策略。为缓冲涨价给消费者增加的负担，国务院决定建立对部分弱势群体和公益性行业补贴的机制，农村道路客运作为公益性事业，将由中央财政通过转移支付的方式给予适当补贴。而城市公交、出租车将向消费者转嫁部分涨价成本。

　　以出租车行业为例，随着2004 年底以来燃油价格不断上涨，出租车行业受到较大冲击，全国范围内出租车司机收入普遍下降，罢工事件屡见报道。为此，上海市政府在2005 年4 月及8 月相继出台补贴政策，即4 月开始由出租公司每月补贴司机200 元/辆，后8 月再增补贴150 元/辆，另市财政补贴200 元/辆，共计550 元/辆。但由于司机每日燃油费升约50 元左右，月燃油开支增1500 元左右，补贴政策仍不能根本解决司机收入下降问题，而且地方财政一年的出租车油费补贴达到1 亿元，全市出租车公司油费补贴每年多支出合计1.7 亿元，各方都承担了压力，上海主要的出租车公司出租业务利润率出现了下降，提高出租车营运价格已经势在必行。

　　根据了解，拟定中的方案包括两个：1、出租车起步费提高1 元。2、起步公里数由3 公里下降至2.5 公里。同时原司机补贴政策中财政补贴取消，企业补贴下降至200 元/辆

　　另外，起步费以上每公里价格与燃油价格建立联动机制也可能实施。预计两个方案将同时提交论证会进行论证，由于司机普遍倾向方案一，方案一获通过的可能性很大。时间进度可能为3 月进行听证，最快4 月可实施。

　　东北证券分析师许祥认为，根据方案一，提价后，司机日营运收入可增加约40 元，月增收入1200 元，加上企业补贴200元，共计1400 元，可基本抵消目前油价上涨的影响，司机收入可望恢复至2004 年水平。

　　同时新政策将出租公司承担的补贴由350 元降至200 元/(辆.月)，企业负担将减轻。但如果5 月开始实施，2006 年补贴额同比下降不明显。

　　上海出租车前三大公司分别为大众、强生、巴士，行业龙头为大众交通。该政策尚未对外正式公布。未来若实施，对主要出租公司的影响为正面，但对短期业绩影响不是很显著，因此对股价影响可能为短期向上波动，幅度不宜看得过高。行业内可关注个股：大众交通、巴士股份。

　　水运：燃油附加条款转嫁压力

　　由于大型航运企业需要面对国际竞争，中国远洋运输市场价格已经与国际市场接轨，提高运价对企业的

竞争力将产生较大的削弱。国内的航运市场也已在过去三年内由政府下达指令性和指导性价格逐步向市场调节转变，水运企业根据经营成本和市场供求情况自行确定价格。主要从事沿海和长江水运的重点公司中海发展和南京水运拥有燃油附加条款，如中海发展的沿海煤运以油价30美元/桶为起点，油价每上升5美元煤炭运价则上升3.3%，因此基本上燃油成本的上升可以完全转嫁给客户。而且由于其客户主要是中石油、中石化、中海油等企业，在

原油价格高企的前提下，对于运输成本的承受能力较强。

　　但运价的上调，将不可避免地影响运输需求，交通运输行业整体增长形势不容乐观，相关的公路运营、机场、港口行业也将受到间接的负面影响。