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国泰君安研究报告认为饮料行业谨慎看好


http://finance.sina.com.cn 2006年03月28日 11:25 每日经济新闻

  葡萄酒是2005年酒饮料中表现最为突出的行业,收入增长从04年的16.7%上升至37.7%,预计未来几年葡萄酒消费的渗透率将迅速提高。G张裕(资讯 行情 论坛)在国内葡萄酒行业优势突出,未来增长前景最为看好,高增长和高分红足以支撑20倍以上的动态市盈率,年内目标价32.95元。

  05年白酒行业收入增长率也有较大提高,从04年的12.4%上升到17.9%,行业利润的增
长仍将继续向名白酒企业集中。白酒行业继续推荐拥有品牌优势的G老窖(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)和山西汾酒(资讯 行情 论坛)。从市净率指标来看,山西汾酒和G老窖估值明显偏低,尤其是G老窖2.9倍的市净率严重低估了其浓香型鼻祖的无形资产价值。未来两公司中高档酒产品比例的提高将极大改善它们的盈利能力。三家公司年内目标价分别为6.57元、68.36元和11.2元,分别相当于18、20和21倍07年动态市盈率。

  啤酒行业的增长依然较为平缓,利润率和资产回报率维持在低位。考虑到燕京啤酒(资讯 行情 论坛)的股改含权因素和未来引进战略投资者的可能性,其1.3倍的市净率已经具有吸引力。青岛啤酒(资讯 行情 论坛)同样存在含权概念,同时其股价受到H股价格支撑。国泰君安对这两只

股票均维持“谨慎增持”评级。对整个食品饮料行业给予“谨慎增持”的评级。国泰君安


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