工程机械 并购故事动听

　　□ 上证联 陈晓阳

　　在大盘企稳反弹之际，机械建设大幅扬升，中联重科(资讯 行情 论坛)、G三一(资讯 行情 论坛)、G合力(资讯 行情 论坛)、常林股份(资讯 行情 论坛)等工程机械类个走势强劲，成为盘中一道亮丽风景。

　　工程机械行业属于典型的周期性行业。随着近年固定投资拉动宏观经济增长放缓，工程机械行业自2003年开始逐渐回落，进入2005年之后，伴随着固定资产增速的反弹趋稳，工程机械行业的销售收入和利润总额也止住了下滑趋势，并且销售收入开始呈现正增长，这是因为有利因素仍然较多，如煤炭等资源价格维持高位，使得采掘业投资仍将维持高位；铁路投资的快速增长和新农村建设使得交通运输等相关的基础设施投资增长会较快；在水电供应方面，未来两年仍将是投资的高峰期；部分地区的

房价依然处于上涨态势等等，尤其是作为主要的土石方铲运工具，装载机和挖掘机受到需求的复苏抑制下滑势头较为明显，上市公司业绩整体复苏的预期依然可期。

　　并购题材始终是此轮行情的反弹主线之一，只要有最新的并购消息，其涉及到题材的个股就会成为资金追逐的对象。同样处于行业景气低谷的工程机械行业也不例外，国外大型工程机械巨头如卡特彼勒、小松山推、韩国现代等不断通过合资或者并购的方式进入我国工程机械领域。如常林股份与韩国现代合资合作态势被业界看好，全球最大的投资集团间接成为徐工科技(资讯 行情 论坛)的实际控股股东，中联重科收购浦元汽车吊车等等，一些优势企业频频在行业低迷期开始收购兼并活动，也将为该行业提供诱人的投资机会。

　　操作策略上，笔者认为可以重点关注行业中的优势企业，中联重科(000157)目前公司汽车起重机和环卫车辆业务保持稳定，混凝土机械和路面机械回升，出口将会继续增长，显然是被低估的技术型行业龙头。山推股份(资讯 行情 论坛)(000680)的推土机行业市场占有率为40%以上且非常稳定，推土机出口高速增长，2005年同比增长70%以上，预计2006年增长40%以上，零部件逐渐形成规模，未来对公司利润的贡献逐渐增加，合资企业小松山推主营业务挖掘机产量2006年将会增长。桂柳工(资讯 行情 论坛)(000528)，公司的核心竞争优势是较高的自制件水平以及良好的成本控制能力，毛利率持续显著高于其他企业。G三一(600031)公司在混凝土机械和路面机械领域处于领先地位，此次新农村建设将从中获利，成为最大收益者。