钢铁业拐点曙光初现：外资青睐 并购整合 |
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| http://finance.sina.com.cn 2006年03月01日 11:11 证券日报 |
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□ 本报记者 潘红敏 “宽货币、紧信贷”的信贷政策有所改善，持续达半年的钢材价格调整，对民营资本的进入产生巨大压力，预期民营资本的进入速度将下降，及外资的青睐，都暗示着钢铁业拐点的曙光开始出现。而二级市场的反应也表明了这一点，周二沪深两市宽幅震荡，成交量同比萎缩。上证指数(资讯 行情 论坛)收盘1299点，上涨1点，成交120亿元；深圳成份股指数收盘3351点，上涨6点，成交58亿元。但钢铁走势较为坚挺，像八一钢铁(资讯 行情 论坛)(600581)等较为凌厉。“增持”也成为不少证券行业研究员对钢铁行业投资等级的评价。 外资青睐 并购整合 昨日，莱钢股份(资讯 行情 论坛) 600102公告称，公司控股股东莱芜钢铁集团有限公司(持有公司非流通国有法人股708473092股，占公司总股本的76.82%)与阿赛洛中国控股公司签订了《股份购买合同》及其附件合同文本，莱钢集团公司将持有的公司35426546股国有法人股占公司总股本的38.41%转让给阿赛洛中国控股公司。阿赛洛与莱钢集团成为莱钢股份的并列第一股东。 莱钢阿赛洛协议标志外资加速抢滩中国，给中国未来钢铁行业的整合增加了外在动力。申银万国(资讯 行情 论坛)认为行业整合是钢铁行业发展的必然趋势。行业整合才能降低钢铁行业盈利的巨大波动性，而外资收购国内钢厂将催生国内钢铁行业的重组。目前国家产业政策已经明确支持提高集中度，国内龙头企业也加快了收购兼并步伐。 申万指出，吨钢市值1000元意味着收购年产200万吨钢的企业仅需20亿元资金，而实际上新建这样一个企业，至少需要40亿元资金。由此，那些吨钢市值低于1000元，市净率低于8倍的钢铁股值得投资者关注，例如G韶钢、G杭钢、G唐钢、安阳钢铁(资讯 行情 论坛)、南钢股份(资讯 行情 论坛)等个股。 申万同时分析认为，整合将提高钢铁行业整体估值水平。行业整合后，行业集中度明显提高，在同样的ROE水平下，PE也将得以提升。实际上钢铁企业的收购兼并，整体上市已经成为提升钢铁股估值的催化剂之一。这一点从美国资本市场的历史也可以得到印证。最近1个月Mittal对Arcelor的收购战就导致两者股价分别大幅上升27%和50%。 信贷改善 投资加速 2006年1月，人民币贷款余额19.95万亿元，同比增长13.8%，当月新增人民币贷款5658亿元，同比增长2849亿元。这是从04年以来单月新增人民币贷款数额最高的月份，虽然还不能确定这是05年下半年以来“宽货币、紧信贷”的状况彻底改善，但是有所改善的状况是必然的。 据此，博览财经分析认为，信贷的改善将必然促进投资的增长，从而也看到钢铁需求复苏的希望。从一月新增贷款的数据来看，消费增长还有加速的迹象，因此虽然钢铁行业的供给在不断增长，但是产能释放和需求将是动态平衡的，对供需保持中性态度，钢铁行业并没有出现供给严重过剩的局面。 联合证券认为，衡量钢铁行业的供给和需求情况，从供给方面而言，对产量的增长状况保持中性。从消费方面而言，消费依旧是健康的，钢铁行业是周期性行业，行业与国家的宏观经济关系密切。05年国内钢材消费量依旧高速增长，预计消费量为3.4亿吨，一般来说，如果GDP的增长速度下降，钢材的消费增长速度下降更快。 预计06年随着国家宏观调控政策的逐步放宽，中国经济增长的三大主题：城市化、世界工厂、以汽车房地产为主的消费升级将继续支撑中国经济继续稳健增长，并维持钢铁消费继续保持快速增长。 钢材价格 趋于稳定 钢材价格走向是钢铁行业景气度的主要测量指标，目前看，钢价未来继续大幅下跌的空间已不大。对此，中金公司认为，尽管新增产能的释放仍可能导致未来钢材价格出现波动，但预计2006年钢材价格将恢复到行业平均成本之上，基本走势将保持平稳并可能小幅回升，再度大幅下跌的可能性不大。主要原因在于：预计2006年中国钢铁产量增幅将有所回落；宏观经济的稳定增长将使钢铁需求继续保持两位数增长；2006年世界发达地区钢铁需求将恢复增长，这会在一定程度上缓解国内供应压力；价格大幅下跌以及政府行为，将导致落后钢铁产能被进一步淘汰。中金公司由此判断，今年一季度将成为钢铁行业的盈利低点，之后优势企业盈利有望随降本增效、价格企稳而出现回升。 中金公司同时提醒投资者，市场普遍预期今年国际铁矿石协议价格可能上升10%-20%，尽管铁矿石价格不会对钢铁企业盈利起到决定性作用，但可能对市场心理预期造成不利影响。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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