汽车板块强弱分化加剧 业绩拐点是否来临

　　□ 国泰君安证券 张欣

　　近期沪深大盘持续走好，因此在2005年遭到基金等机构投资者减持的汽车类个股伴随着这波热浪也呈现出一种板块轮动走强的特征。

　　从汽车行业基本面情况分析，2005年汽车产销量和销售收入同比增长均超过12%，但 是盈利同比却下降超过20%(当然盈利降幅已较最高时的同比下降近60%有了大幅度的收窄)，且呈现企业强弱分化加剧的格局。

　　由于2005年汽车行业平均每月盈利40-50亿元，如果不出意外仍将在2006年得到延续。2006年虽然会因为钢铁等原材料价格下降、人民币汇率上升导致成本下降而使得盈利状况有进一步的改观，但是高企的燃油价格对于汽车，特别是轿车的负面影响仍不容小视。而盈利能力最强的中高级车的价格重心在新年伊始已经展现出继续下移的特征，因此这可能会拖累整个行业盈利的进一步提升，汽车行业整体将继续呈现产销增长而盈利不能同步增长的态势。同时基于企业间业绩分化的原因，虽然可能会出现同比数据改观的情况，但是对于不同的企业而言，盈利的绝对值多少也是一个需要注重的指标。

　　从目前的情况分析，继续维持对汽车板块“中性”的投资评级。对于个股方面，继续重点推荐细分市场龙头和具有股改题材的公司，依次为：G上汽(资讯 行情 论坛)、宇通客车(资讯 行情 论坛)、G江汽(资讯 行情 论坛)、江铃汽车(资讯 行情 论坛)、一汽夏利(资讯 行情 论坛)、金龙汽车(资讯 行情 论坛)和一汽轿车(资讯 行情 论坛)。