在纺织板块中寻找产业亮点和优质公司

　　江苏天鼎 秦洪

　　虽然A股市场在前期一度形成调整，但在近两个交易日，由于受到B股以及一线指标股强有力的冲击，A股市场再度大涨，上证综指甚至创出了本轮行情新高。受此影响，个股行情也有所激发，纺织股的开开实业、鲁泰A等个股涨幅居前。那么，如何看待这一走势呢？

　　压力中仍有增长动力

　　在行业分析师眼里，纺织行业在2006年可以讲是重重压力下有诸多亮点，压力主要有三个：一是因为在2002年与2003年，纺织企业以为配额取消后，出口会一马平川，因此，形成了我国纺织行业的投资高潮。但事实上，配额取消后的贸易摩擦反而压抑了纺织产业的出口空间，因此，产能利用率迅速下降，从而降低了纺织企业的盈利能力，这一现象在2006年依然难以得到根本性的改观。二是人民币升值的压力，伴随着我国经济的增长以及外汇储备的增多，人民币升值的压力仍然存在。而据行业分析师分析，一旦人民币升值5%，纺织行业的净利率将迅速下降，甚至不排除部分出口型企业出现亏损的可能性。

　　不过，从产业角度来看，纺织行业在2006年也并非只有压力而没有动力，因为经过2005年的贸易摩擦之后，随着中欧、中美

纺织品备忘录的签署及出口关税的取消，2006年的纺织品出口形势反而较2005年更为清晰，不确定的贸易摩擦出现的概率极低，受此影响，2006年的纺织行业出口形势较2005年更为乐观。同时，由于我国纺织出口企业经过近年来的努力逐渐形成了独特的产品盈利模式，即确立了纺织品出口价格以“盈利空间+制造成本+额外因素”为模式的制定依据，因此，优势纺织品出口企业拥有一定的产品定价能力，从而有助于化解未来潜在的

人民币升值所带来的压力，也就是说，2006年优势企业的增长预期依然是相对确立的。

　　将出现新的行业亮点

　　从行业发展的趋势来看，在2006年，纺织行业有可能会形成新的增长亮点，这主要体现在两方面，一是纺织行业的成品出口可能变化不大，但面料的出口幅度可能提升。因为随着2005年的贸易摩擦之后，意味着我国的纺织品出口压力加大，所以，将可能导致部分低端订单流失到周边地区或国家。而由于这些地区或国家的纺织面料较为稀缺，因此有望从我国进口面料加工服装，从而提升了我国面料业的出口预期。也就是说，在成品服装出口进展预期不大的前提下，面料业的出口有望成为纺织业在2006年的新亮点。

　　二是纺织业高端产品的盈利能力提升将成为2006年纺织业的亮点。从2005年的贸易摩擦来看，主要集中在低端的纺织品中，而在中高端的品牌服装的出口方面，则几乎没有相应的贸易摩擦。而由于低端出口的下降，必然会降低棉花等原材料的需求，从而降低整个纺织业的生产成本，受此影响，中高端的纺织品在出口形势依然大好的前提下，还可以享受成本降低的优势，由此使得此类产品的盈利能力提升，从而意味着生产品牌服装产品的纺织类上市公司有望成为2006年纺织行业的亮点。

　　关注产业两端的优质股

　　由此就形成了相应的投资策略：一方面应重点关注行业发展的亮点，即面料出品与品牌服装产业，其中面料出口的鲁泰A、黑牡丹、江苏阳光等优势企业值得高度关注。鲁泰A拥有极强的产品议价能力，有望在2006年成为行业的领军企业，相应的二级市场股价走势也会因为

股权分置改革所带来的含权效应推动而出现强势。而黑牡丹则由于全球牛仔面料行业的复苏，有望在2006年获得业绩持续稳定增长的预期，江苏阳光也是如此，此类个股在近期纷纷得到了资金的关注，前景相对乐观。对于品牌优势企业来说，重点关注的品种应该是七匹狼与雅戈尔，前者是代表着男士休闲服装的行业龙头企业，后者则代表着西服的行业龙头企业，有望获得领先于行业增长的速度，笔者认为，它们均有可能成为2006年的纺织行业的潜力股。

　　另一方面，对于上游原料业的优势企业也可重点关注。尤其是化纤类的山东海龙，公司产品具有一定的棉花替代效应，在棉花价格变化预期难以确定的前提下，从而为山东海龙的产品提供了一个较佳的行业发展空间。而且由于公司的主导产品销售收入持续增长，且公司的产业链相对完整，有抗行业波动的风险，成为行业分析师认可的2006年纺织行业原料的优质企业，故值得投资者重点关注。