原材料市场：国际资本vs中国

　　上海证券报 沈思玮

　　自2001年美元走低以来，国际几乎所有原材料与金属价格都有可观的涨幅。以NYMEX和LME相关基准期货价计算，2005年全年原油、黄金、锌、铜、铝的涨幅分别为43%、28.6%、56.8%、53%、25.6%，与2001年初相比，则原油、黄金、铜、铅、镍涨幅分别为:100%、108%、144%、130%、109%。原材料价格之所以疯涨既有美元之前持续贬值的因素，也与发展中国 家经济的迅速增长不无关系。但2005年的国际原材料市场更值得我们关注的是国际资本对中国的“围攻”。

　　国际炒家难以得逞

　　中国是全球最大的发展中国家，在当前的世界经济格局之下，以体积来论我国是全球最大的商品产出国，而以价值来论，我国与经济强国还相距甚远。

　　这就使得我国需要进口大量的原材料，1993年我国首次成为石油净进口国，2005年成为锌净进口国。目前，我国是全球第一大钢铁、水泥消耗国，第二大铜消耗国，第一大铜净进口国。今年国际市场上预期我国将扩大原油进口而推高油价，11月国际市场是更传闻对冲基金博弈国储，国际资本博弈我国的意图非常明显。

　　事实上，2005年我国原油进口仅比去年多进口1000万吨，一些博弈中国的国际炒家恶意炒高油价，最后只好破产清盘。而我国铜的储备量相当于我国一年进口的总量。

　　国际炒家总是异想天开地想让中国买单，但我国是一个高储蓄率的国家，我国进口的原材料最终大多以制成品方式出口到世界市场，作为全球最大净进口国的美国，肯定是最后的买单者。

　　在我国新一届中央领导集体提出“

科学发展观”、“建立

和谐社会”的背景下，我国对于原材料的进口增长将会逐步减缓。特别是十六届五中全会提出我国未来10年能耗下降20%的战略目标，国际资本博弈中国难有胜算。

　　铝是下一个炒作目标?

　　今年涨幅巨大的原材料基本上都能直接或是间接与我国发生关联，而2006年我国很可能成为铝的净进口国，所以明年原材料最大的炒作可能在铝价上。此外一些2001年以来涨幅较小的金属镍等价格可能会有较大的升幅。

　　另一方面，预计美元从现在到明年6月美元将会停止加息，欧元则会缓慢升息，今年以来美元对于欧元的反弹目前已经终结，预计明年上半年美元将会大幅贬值，加上原材料价格上涨的滞后效应，美国明年上半年通胀率可能会超过6%，从而使得

美联储在明年下半年加息2%左右。所以，大部分国际原材料价格将在上半年见顶回落。相反地，由于全球货币的动荡，黄金的货币属性将会加强，金价很可能突破600美元。