酒店步入快速发展期 集团化程度提高

　　华夏证券研究所 沈周翔

　　集团化程度提高

　　截至05年上半年，国内共有酒店管理公司190余家，比04年增加了约30家；托管酒店总数近1600家，比04年增加了540 家；星级酒店集团化程度达到14.55%，同比增长了4.92%。 目前，我国前20 家酒店管理公司所托管酒店的客房总数均超过2000间的规模，都进入了全球300强。

　　业外资本加速进入

　　鉴于酒店行业良好的发展前景，一些非酒店行业企业开始进入酒店行业。

　　05 年1 月15 日，飞雕集团在成都投资的瑞登饭店开业。飞雕集团作为国内效益最好的墙壁开关企业之一，现在也决定进入经济型饭店领域，计划六年内开出300家连锁经济型饭店。

　　05年6月，经过包括希尔顿、雅高等20多家国内外著名酒店管理集团和企业参与竞标，大众交通和美林阁共同拿到上海机场(集团)有限公司2005年重点工程浦东机场磁浮车站宾馆的投资经营权，宾馆将命名为“上海大众美林阁空港大酒店”，05年9月动工建造，07年底前完工，08年初与浦东机场二期航站楼和交通中心同时对外运营，投资约为2 亿至3 亿元人民币。

　　05年底前，世茂在上海的世茂国际广场、世茂北外滩酒店、佘山国际会议中心3 家超五星级酒店都将竣工。06年6月，这3家酒店都将开业，届时世茂将占到上海高档酒店市场20%的份额。3 家酒店的固定资产总额将超过100亿元，世茂国际广场总投资35亿元。

　　民营资本快速跟进

　　近几年来，我国民营企业对国民经济的贡献越来越大，酒店行业也吸引了越来越多的民营资本的目光。

　　国内最大的民营旅游酒店集团，开元旅业集团，投资6亿在上海松江打造的区域内第一家商务五星级酒店将于06年开业，有450 间客房，预计

房价为800 元，酒店由开元国际酒店管理公司管理。开元国际酒店管理公司目前在杭州、宁波、台州等地拥有10 家酒店，全部是四星和五星级的高端酒店，为国内目前最大的民营旅游酒店集团，也是中国民营企业500 强之一。开元国际酒店管理公司计划06年赴港上市，有望成为中国首家上市的民营酒店企业。

　　05年4月30日，广东海景企业集团与洲际签约，由国家旅游局批准的广州天河第一家民营白金五星级大酒店皇冠假日酒店启动，酒店总投资超过8亿人民币，计划于07年底营业，有400 多间客房。此举标志着广东海景企业集团正式进军酒店行业。

　　跨国酒店集团加快布点中国

　　在我国,酒店行业尤其是高端酒店市场，跨国酒店集团是一支重要的力量。近几年来，这些跨国酒店集团加快了在华布点的步伐。

　　香格里拉从1984 年到2004 年的20 年中在华共开了17 家饭店，其中自建15 家，委托管理2 家，总投资超过10 亿美元。从05年到08 年的4 年中，香格里拉将在华开14 家饭店、2 家度假饭店和4 家商贸饭店，也就是说，香格里拉在中国发展的饭店后4 年将超过前20 年。以香格里拉的每家饭店平均投资额8000 美元计，14 家饭店就是11.2亿美元。

　　洲际2005 年将在上海、北京、澳门以及西部城市兴建9 个新的连锁酒店，在中国的酒店数达到54 家。洲际集团计划在2006 年扩张到80 家，几乎是翻一番，新增加的酒店将遍布北京、上海、常熟、重庆、广州、深圳、天津、西安等地。

　　今后5年，万豪在中国的酒店数量将成倍增长，万豪将在

长三角和北京地区集中发展高星级酒店，在北京华贸中心同时建一个丽思-卡尔顿酒店和一个JW 万豪酒店。到06 年3 月，在中国最少会增加7 个饭店。目前正在洽谈中的项目有30 个左右。

　　05 年6 月15 日，最早进入中国的喜达屋酒店及度假村集团披露，到2007 年底，其在中国内地的酒店数量要比现在多一倍。上海外滩边的威斯汀酒店平均的入住率超过了95%，喜达屋目前在中国正式运营的酒店共计18 家，而目前已经确定在今后两年内开业的酒店数量有15家，到07年底，喜达屋在中国的酒店数量将翻一番。

　　酒店上市公司持续高增长

　　目前，国内上市的酒店公司共有7家。数据显示，酒店上市公司的业绩今年连续三个季度保持了30%以上的增长率，而且预计全年的增长率在22%的水平。这些数据已经非常明确的告诉投资者，酒店上市公司的经营状况正在改善，其盈利能力正在提升。

　　锦江酒店(600754): 目前，锦江酒店的利润来源主要是酒店投资，但是未来的趋势是酒店管理的利润贡献要超过酒店投资的利润贡献。按照公司的计划，锦江国际管理的酒店家数今年新增10 家(去年年底为79 家)，明年达到100 家。而且，不再管理三星级的酒店，只做四五星级酒店。目前，公司全球排名是29位,打算明年将排名提升至25位。

表1重点公司盈利预测与投资评级
简称	04EPS	05EPS	06EPS	投资评级
新都酒店	0.00	0.01	0.01	中性
华天酒店	0.18	0.13	0.14	中性
东方宾馆	0.13	0.11	0.13	中性
*ST 东海	-0.04	-0.03	-0.03	中性
美都控股	0.03	0.07	0.07	中性
锦江酒店	0.24	0.33	0.36	增持
五洲明珠	0.08	0.04	0.04	中性