纺织品和服饰首次领衔上调榜

　　今日投资 陈智

　　根据今日投资《在线分析师》(www.investoday.com.cn)对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测(2005年)调高幅度最大的30只股中，行业集中度比较明显，纺织品和服饰、金属与采矿、运输基础设施分别有4只入选并列第一。

　　纺织品和服饰类股票很少入选盈利预测上调榜，排名第一更是首次。国泰君安分析师张伟文、李质仙表示，纺织品和服饰在欧美设限和人民币升值的背景下，出口减速将成为06年行业的主要特征。该行业销售收入增速、出口增速与行业利润率水平呈明显的同向变动趋势，显示出口对行业景气和盈利影响至关重要。内需对行业的拉动作用从2004年开始转强，但能否抵销出口减速、延长行业景气仍有待观察。投资增长持续领先于消费和出口的增长，供给将进一步释放，面对出口减速和内需不稳的下游环境，产能过剩仍是行业的硬伤。前期对行业过度悲观引发的股价非理性下跌，为投资者带来了交易性机会。

　　东方证券分析师施红梅则表示，中美纺织品协议的签署消除了中短期我国纺织品对美出口的不确定性，也解决了协议签署前部分产品的卡关问题，有利于后配额时期行业出口的平稳过渡。未来对于行业发展而言，真正的隐患在于人民币可能持续升值带来的冲击，行业的盈亏平衡点基本在人民币升值10%左右。施红梅建议重点关注行业内优质的中小板上市公司，比如G七匹狼(002029)、G伟星(002003)、G美欣达(002034)等公司，随着前期募集资金项目的逐渐达产，未来几年盈利将保持持续的高增长。

　　本周入选盈利预测上调榜的30只股票中有22只股票的2005年预测市盈率小于20倍，超过30倍的仅有2个。从投资评级来看，30只股票中有26只股票的评级系数小于3.00，也就是说这26只股票至少有一个分析师给出了“买入”以上评级。30只股票中综合投资评级为“买入”的股票有9只：鲁泰A(000726)、现代制药(600420)、厦门钨业(600549)、星新材料(600299)、江淮汽车(600418)、歌华有线(600037)、营口港(600317)、外运发展(600270)和美的电器(000527)。本周30只盈利预测调高幅度最大的股票中，我们选择现代制药(600420)和星新材料(600299)给予简要点评。

　　现代制药(600420)： 6个月来综合盈利预测不断调高

　　相对回报(%)

　　-现代制药 -上证指数

　　盈利预测(元)

　　2005年盈利预测变化(元)

　　数据来源：今日投资《在线分析师》(www.invetoday.com.cn)

　　自05年中期以来，现代制药(600420)保持良好的上涨势头，最大涨幅接近100%。该股股价的强劲表现因公司今年业绩的快速增长引起了投资者的关注。硫辛酸、阿奇霉素原料药和化学制剂是公司今年增长的3个亮点。通过调研，中信证券分析师姚杰认为未来这些增长点是可以持续性的。

　　在母公司上海医工院的强大技术支撑下，现代制药逐步具备了鑫富药业、海正药业和恒瑞医药的主要特质，正在逐步形成鑫富模式、海正模式和恒瑞模式三大引擎推动公司发展的良好态势。

　　处于成长期的类维生素产品——硫辛酸是现代制药05年最大的亮点。在R-硫辛酸取代混旋硫辛酸、欧洲两家生产厂停产两大利好的刺激下，2005年现代制药的硫辛酸产品无论是在产品结构还是产量上都将有大的进展；阿奇霉素2005年10月美国专利过期将使得现代制药该产品的销量成倍增长，而公司在欧洲有可能在专利过期前取得COS认证，从而有望进入规范市场，进而大幅提升阿奇霉素原料药的盈利水平；作为国内最具优势的释药技术产品生产厂家，公司在缓释控释制剂上已经形成了良好的产品梯队，这将是现代制药未来持续稳定增长的动力。

　　据今日投资《在线分析师》，6个月来分析师不断调高对该股的综合盈利预测，当前分析师对该股05-07年的综合盈利预测分别为0.47、0.58和0.70元，对应市盈率分别为22、18和15倍。该股综合投资评级3个月来亦不断上调。当前7位跟踪分析师，建议“强力买入”和“买入”人数分别为1、6，综合评级系数1.86。

　　星新材料(600299)：具备国际大型新材料公司雏形

　　相对回报(%)

　　1星新材料-上证指数

　　盈利预测(元)

　　2005年盈利预测变化(元)

　　数据来源：今日投资《在线分析师》(www.invetoday.com.cn)

　　星新材料主营利润主要来自有机硅产品和PC产业链中的苯酚/丙酮。公司目前有机硅单体产能为7万吨，2004年该部分毛利润占公司全部毛利润的48%。公司将于2005年和2006年分别完成有机硅"七扩十"和新建10 万吨有机硅单体项目。分析师预计今后几年内，我国有机硅产品(折合成硅氧烷)仍将以每年20%左右的速度增长，05年硅氧烷消费量将达到19.9 万吨，折合有机硅单体40 万吨，08 年消费量将达到34.3 万吨，折合有机硅单体70万吨。目前缺口达到60%。

　　此外，苯酚/丙酮的扩产可为公司带来至少两年的业绩增长。2005年三季度，公司将完成4.5 吨扩至12 万吨的苯酚/丙酮项目。公司拥有国内最大的4.5 万吨/年双酚A 生产装置和生产规模为2.3 万吨/年环氧树脂生产装置。从行业需求上来看，苯酚丙酮、环氧树脂以及双酚A 目前进口依存度在40%至70%之间，增长潜力大，后续发展空间值得期待。江南证券分析师帅再先表示，公司作为蓝星集团新材料骨干企业，持续得到母公司大力支持，公司主要产品规模不断扩大，工艺技术不断改进，产业链不断完善，具备国际大型新材料公司雏形。

　　随着产能的持续扩张，公司业绩存在较大的增长空间，6个月来分析师不断调高公司的盈利预测，当前分析师预计公司05-07 年每股收益分别为0.71元、0.89元、1.17元，对应预测市盈率为16、13、10倍。海通证券杨慧表示，根据DCF估值和P/E估值，并考虑股改预期，公司股票的合理价位在16.60～17.48元，距目前股价尚有40%左右的上升空间。当前共有13 位分析师给予跟踪评级，其中4 人建议“强力买入”，6 人建议“买入”，3人建议“观望”，综合评级系数1.92，两个月来评级不断上调。