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本刊记者 袁朝晖/文
“最近一个星期我接待了许多从美国来的基金，像美林、高盛、GE 等等，他们都是在中国寻找机会，他们认为中国经济没有出现问题，房地产下跌只是暂时的现象，反而带来更大的机会。”SOHO中国董事长潘石屹向《证券市场周刊》表示。
潘的表态并非无中生有，结合前些时候中国房地产市场的波折和外资集团截然对立的诸种态度，“中国经济能否承受房地产价格暴跌的后果”成为了一个热门的话题。
瑞银集团亚洲首席经济学家乔纳森·安德森(Jonathan Anderson)向《证券市场周刊》指出，中国的房地产市场是在走低，但只是上海高端住宅房地产市场在走低。如果看一看其他中低端市场，看一下北京和其他城市的地产市场的话，其价格增长仍然是在10%左右。同时地价仍然在上升，所以在中国不存在房地产市场整体崩溃的问题。上海高端市场泡沫的破裂，不会带来宏观经济的不稳定。
与之相类似，来自中银国际的研究报告认为，“除高端市场仍然有可能出现整合以外，中国房地产市场发展整体依然稳健。”“在各大主要城市中，北京与深圳的房地产市场价格可能保持相对稳定；但是由于长江三角洲地区的主要城市房价偏高而导致承受比率偏低；特别是上海市场，我们预计将下跌20%-25%。”
瑞士信贷第一波士顿亚太区首席经济学家陶冬向《证券市场周刊》分析认为，上海房价只涨不跌的神话已被打碎，消费者持币观望已成为普遍行为，胶着牛皮可能是今后几个月的特色。然而时间却不站在发展商一边。
无可否认，现在是中国的房地产企业资金链条最紧张的时期，2004年“8.31大限”要求所有的房地产公司都把手上未交出让金的土地全部交齐出让金，以及2005年政策限制银行按揭贷款，都令房地产商“手头吃紧”。中银国际的报告认为，“房地产贷款在过去三年是贷款增长的主要推动力，而随着国家对房地产调控政策的出台，2004到2007年房贷年均14.5%的增速将远低于2001到2004年年均37%的增速。”并且，处于改制上市过程中的国有商业银行的惜贷行为将在2005到2006 年延续。
然而，房价遭到政策打压的局面似乎为外资进入中国房地产市场创造了一个机会。
针对目前错综复杂的房地产市场，国泰君安的报告认为，“房地产热的背后显示了不同利益在房地产市场上的三种博弈：第一，中央与地方政府在经济增长方式及未来利益分配上的博弈；第二，央行与外资在汇率变化上的利益博弈；第三，随着传统赢利模式的渐行渐远，房地产商与市场争夺最后的超额利润。商品房开发已经不再被视为简单的消费品生产，其投资品供应的特点越来越显现。”
乔纳森·安德森认为中国并没有对房地产业采取非常紧缩的政策：“即使是在上海，政府只是在限制投机行为。假如你在上海有一套房，而且不会在6个月或12个月之内转卖，你就不会受影响。利率可能会有小幅升高，但影响不大。”“中国的房地产政策采取的是一种按部就班的方式，而并非激进方式。当然开发商受到的限制措施是很严厉的。过去两年，很多中小型的房地产开发商已经从市场上消失了。建筑工程的增长率从30%下降到8%左右，市场供给方进行了大量调整，这对价格起到了很好的调节作用。对新开工的工程进行限制，使得整个地产市场的价格在走高。所以说中国只对供给方采取了激进的措施，而没有对需求方同样做。这是一个正确的策略。”
相对应的是华夏证券一份行业研究报告指出，“房地产市场的整合和调整是我国地产业的必经之路，这次的政策打压实际上是加速了这种调整的进程。”
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