汽车制造盈利预测大幅调低

　　今日投资策略分析部 陈智

　　整体盈利增长比较

　　根据今日投资对国内70家券商研究所1600位研究员盈利预测数据的最新统计，上市公司2005年盈利预测值对2004年的盈利增长率为27.50%，较上月的统计值30.23%下调2.73个百 分点，反映出分析师乐观情绪下降。这些上市公司2004年较2003年实现的增长率为25.43%，低于2005年的预测增长率2.07个百分点，上市公司的盈利增长前景尚未如市场普遍预期的那样悲观。

　　盈利预测的行业比较

　　据最新数据统计，2005年预计盈利增长率较高的行业是水运、电力设备和媒体，分别为91.82%、54.05%和41.01%。与上月相比，增长较高的10个行业变动不大:餐饮娱乐与住宿和软件退出前十名，而计算机硬件与设备和通讯设备取而代之；增长率较低的行业是建筑原材料、食品生产与加工和汽车制造，分别为-26.21%、7.88%和10.88%。本期增长率较低行业的增长率较上期有较大下调，其中，汽车制造、软件和金属与采矿为新入选行业。在前期中，汽车制造一度为分析师青睐，但近来盈利预测被大幅调低。2005年增长率较2004年增长率上升幅度最大的行业是通讯设备、纺织品和服饰、水运，分别上升56.87%、43.44%和29.51%。与上期相比，前三名全部发生了变动，其中，上期的第一名汽车制造由于盈利预测大幅下调而退出前十名。

　　2005年增长率较2004年增长率下降幅度最大的行业是煤炭、餐饮住宿与娱乐和建筑原材料，下降幅度分别达80.18%、69.41%和60.75%，餐饮住宿与娱乐因近来盈利预测大幅下调而进入增长率下降幅度前三名。

　　盈利预测的产业比较

　　从我们本期关于A股市场的盈利预测调整比率统计来看，盈利预测整体呈下调趋势。近3个月的盈利预测调整比率仅有能源产业为盈利预测上调数量超出下调数量，相应的盈利预测调整比率为1.75，其他产业3个月的盈利预测调整比率均小于1；公用事业和信息技术等产业的盈利预测上调动力较弱，分别为0.48和0.36。

　　与1个月前的数值相比，盈利预测调整比率明显下调，仅公用事业、金融和日用消费品三个产业有小幅上调。从最近一个月的盈利预测调整比率的变动来看，我们发现研究员对盈利增长的悲观情绪明显，本期9个产业中除了金融产业外，盈利预测调整比率均下调，其中，能源和日用消费品下调趋势最大。

　　不同产业的盈利预测调整比率

　　对除了通讯服务产业外的其它9个产业，我们在每个月底分别统计了1个月的盈利预测调整比率和3个月的盈利预测调整比率。1个月的盈利预测调整比率为1个月内盈利预测上调数量除以1个月内盈利预测下调数量。

　　从各产业盈利预测调整比率变动趋势来看，日用消费品行业的盈利预测调整比率维持向上趋势，公用事业继续触底反弹，金融行业止住了下滑势头，而医疗保健和工业生产行业则有下调趋势。