新一轮产能扩张后 有色金属行业分析 | ||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2005年06月24日 13:23 证券日报 | ||||||||
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前几年有色金属行业步入了新一轮的景气周期，以铜(资讯 论坛)为例，国内铜价从前几年的1.6万元／吨攀升到今年的3.7万元／吨，国际铜价从1600美元／吨上涨到3300美元／吨，达历史高点。然而正如花无百日红一样，期铜今年在告别了百年高点后，5月13日暴跌115点。在短短几天内铜价每吨暴跌3500元，这一切都似乎在表明以铜为代表的金属市场已日薄西山。
据悉，在巨大的市场需求和前几年有色金属价格不断攀高的诱惑下，我国掀起了新一轮的有色金属冶炼产能扩张浪潮。下面我们从行业细分的角度来分析各个金属品种。 黄金 对黄金而言，由于弱势美元的格局已基本确立，短期内美元贬值的趋势难以从根本上改变，预期至少2006年以前美元金价都将处于较高水平。目前两市涉足黄金生产的公司主要有山东黄金(资讯 行情 论坛)、中金黄金(资讯 行情 论坛)、内蒙宏峰(资讯 行情 论坛)等，我们建议大家关注一下山东黄金，公司在2004年先后完成了对焦家金矿和金洲集团(该集团旗下共三家矿山)的收购，使得公司控制的黄金储量增至72吨，同收购前相比增加约一倍。尤为令人关注的是，金洲集团旗下主要矿山乳山市金矿矿山品位高达12克／吨，是国内有名的富矿，开采成本十分低廉。 铜 从需求方面看，铜最主要用于电缆电线，而我国电力供应在2006年将趋于平衡。而在供给方面产能却出现了非常迅猛的扩张。而我国铜冶炼在原料供应链上还不如电解铝(资讯 论坛)，而新近扩产的产能约有一半将在2007年集中释放，届时国际铜原料市场难以在短时间内提供这么大的供给量，我国铜企业就会像电解铝企业一样，为获得原料供应只好竞相哄抬价格，如此一来，得益的是国外贸易商，受损的是国内铜企业。从这一点来看，铜金属的未来价格走势不容乐观，目前我国铜类上市公司主要有江西铜业(资讯 行情 论坛)、铜都铜业(资讯 行情 论坛)、云南铜业(资讯 行情 论坛)等，其中江西铜业属于龙头品种，由于具有一定的规模优势，它在应对行业变化时应该强于其它的涉铜类上市公司。 铝 由于前几年电解铝属暴利行业，生产一吨电解铝利润能达到5000-6000元钱，于是各地一哄而上，盲目扩张。2004年1月1日，国家把电解铝出口退税率由15%下调到8%，使得部分电解铝的生产成本增加1000元左右；2005年1月1日，国家取消电解铝出口退税，反征5%的出口关税，使部分电解铝的生产成本增加1500元左右。这类政策抑制了电解铝出口，使更多的产品投入到国内市场，加剧了产量过剩的局面。所以，业内人士普遍认为，除了以内部优惠价购买原料氧化铝例如中铝集团内的电解铝企业和电力的企业之外，电解铝生产企业都在亏损。从这一点来看，目前两市生产电解铝的焦作万方(资讯 行情 论坛)、云铝股份(资讯 行情 论坛)、关铝股份(资讯 行情 论坛)、兰州铝业(资讯 行情 论坛)、南山实业(资讯 行情 论坛)、新疆众和(资讯 行情 论坛)未来走势不容乐观，其中兰州铝业可能会在应对行业压力方面相对有一些优势，因为最近国内的氧化铝龙头企业中国铝业成了它的第一大股东，这使得人们对于它成本采购方面给予了某些乐观期待，此外它还具有一定的规模优势。 锌 从供应方面来看，锌精矿的供应紧张继续决定着精锌产量不会有较大的增加，并且由于未来全球锌精矿新增和关闭停产量大致相同，锌精矿供应紧张局面短期将不会改变。需求方面，受热镀锌板产量预计同比继续大幅增长，家电、建筑和汽车对热镀锌板和彩涂板及交通运输等行业对锌保持较高需求增速的影响，预计2005年金属锌将受基本面支撑而继续维持高位。目前两市涉足锌业的上市公司主要有中金岭南(资讯 行情 论坛)、驰宏锌锗(资讯 行情 论坛)、宏达股份(资讯 行情 论坛)、株冶火炬(资讯 行情 论坛)、内蒙宏峰、锌业股份(资讯 行情 论坛)，其中具有矿山资源优势的主要有中金岭南、驰宏锌锗、宏达股份等，特别是宏达股份的锌矿资源储备占全国的50%以上，未来产能将有200%的扩张，建议大家对它可给予一定关注。 锡 从中期走势来看，中国锡消费的最大领域是电子工业制造，中国低廉的成本已使得世界电子工业制造大量向中国转移，目前看来，我国电子工业高速发展的趋势在未来2-3年内不会改变。2005年全球锡消费缺口将在1万吨以上，因此锡价也将在短期内维持一定强势。但是我国最近将锡锭的出口退税率由原来的13%降低至8%，这对出口量较大的上市公司锡业股份(资讯 行情 论坛)将产生一定影响，如果按照2004年的出口比例以及现有股本进行测算，对公司2005年收益的影响将到4000万元，约合每股0.07元。 钨 今年以来国内钨精矿价格呈直线飙升，1月，每吨钨精矿价格在4万元左右，3月份就涨至8万元，4月达到10万，截至5月25日，每吨钨精矿价格在13万元高位运行，且上涨势头依然强劲。目前我国涉足钨业生产的企业主要有厦门钨业(资讯 行情 论坛)、中钨高新(资讯 行情 论坛)等，但是它们属于钨精矿的下游钨冶炼企业，因此钨精矿价格的上涨对它们将构成相当大的打击，特别是国家此前将某些钨产品的出口退税由原来的13%降低至8%，预计此政策将影响厦门钨业的每股收益0.08元。建议投资者对它们给予一定的回避。 深圳智多盈 余凯 |
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