|
江苏天鼎 秦 洪
近期商业类上市公司出现了股价持续活跃的走势，百联股份(资讯 行情 论坛)如此、南京中商(资讯 行情 论坛)也是如此，从而折射出场内资金对零售股的追棒，那么，追棒的动力来源于何方？业内人士指出，这些公司位于城市中心商业圈，其地皮等物业价值早已超过了公司目前的市值，也就是说，其静态的投资价值最吸引资金的眼球。
行业复苏
回顾近十年的商业零售业的发展，我们不难发现，商业股其实也经历了辉煌、低迷再复苏的周期性特征，但这种周期性并不是行业周期因素，而是由于行业内的竞争因素，通俗地讲就是商业零售业的低迷不是因为居民购买力下降引发的，而是由于行业竞争分流引发的，尤其是在2000年以后，由于民营商业资本的跑马圈地以及连锁业这一新型商业形态的冲击，商业零售业陷入到极其低迷的状态中，上市公司的股价也一落千丈，商业零售股也就成为资产重组的代名词。
但随着商业零售业上市公司调整产业战略，也开始进军新型业态，比如说大卖场就吸引了南京中商、武汉中百(资讯 行情 论坛)等商业股的青睐，他们的业绩也随之出现了增长。同时，百货业自身也引进了连锁的思路，以品牌进行购并，大商股份(资讯 行情 论坛)的成功就是典型，从而意味着商业零售业上市公司逐渐在残酷的商业竞争中站稳了脚。此时，适逢居民收入提升后对品牌的追崇的消费趋势形成，所以，那些拥有品牌甚至是百年品牌优势的商业零售业也迅速成为区域性消费领域的龙头企业。
于是，我们看到在2004年商业零售业上市公司的主营业务收入与净利润均出现了两位数的增长，分别达到了18%和20%，行业加权平均每股收益也首次突破了0.1元，在2005年一季度，更是增长势头不减，每股收益达到了0.06元，商业零售业的如此数据的确让市场感受到商业零售业的复苏，也让市场看到了商业股所面临的投资机会。
热门新题材
就在行业处在复苏趋势的同时，商业零售业又面临着两个全新的题材：一是资本市场的股权分置所带来的价值重估题材。因为在股权分置的背景下，市场对企业的价值往往落在成长的预期这一支点，即研究的重点是上市公司未来数年内的成长趋势，这是动态的价值。此外随着股权分置解决所带来的预期，市场对企业的价值进行全方面的重新估值，于是商业零售业的静态投资价值马上显现出来，比如说某商业股位于某城市的中心商业圈，其地皮等物业价值早已超过了公司目前的市值，那么这就是静态的投资价值；
二是购并价值。在近期成商集团(资讯 行情 论坛)的公告中可以看出，迪康集团当时出价3.085亿元获得了成商集团的控股权，但在两年后，转让给茂业商厦却以3.8亿元受让，区区两年，迪康集团净赚7000万元，为何茂业商厦愿意以如此高价购买呢？原因是以商业地产起家的茂业商厦看中了成商集团所处的商业地位，具备了整合成都乃至西南地区的商业零售业的能力。值得注意的是，有着如此价值的个股并不仅仅是成商集团，在目前整个商业零售业上市公司中，均具有这样的能力。所以，购并价值将提升二级市场的股价预期。
重点关注两类公司
当然，由于商业零售股的经营业态以及股价上涨幅度等差异因素的存在，投资者对商业零售股也不能胡子眉毛一把抓。
投资者重点关注两类个股：一是经济较为发达或者处在某一经济圈中心地位的商业零售股，此类个股拥有着极强的盈利能力以及极强的静态投资价值，包括购并价值以及物业的重新估值价值，比如说益民百货(资讯 行情 论坛)、百联股份、南京中商甚至已具有一定庄股之称号的南京新百(资讯 行情 论坛)；二是近来业绩出现复苏但由于市场一直低迷而未被市场认可的个股，比如说武汉中百、新华百货(资讯 行情 论坛)、银座股份等。
| 
