食品饮料行业运行状况良好 可防御性投资

　　中信证券

　　稳健成长、非周期性消费特征、品牌效应、资源不断向优势企业集中都使得国内食品饮料龙头企业具备较好的防御性投资特性。建议适当淡化短期增长速度，更多地关注龙头企业在提升核心竞争力、为未来可持续增长储备能力等方面的举措。

　　1～3月食品饮料行业销售收入与利润总额分别同比增长27.5%与29.7%。重点子行业中，除制糖业利润同比下滑9.3%外，其它子行业均取得了较好的增长，其中收入与利润增幅均保持在20%以上的依然是：屠宰与肉制品加工业、白酒制造业与葡萄酒制造业。行业运行状况良好支持股价表现。

　　经过4月份的上涨，多数公司已达到或接近短期目标价位，但作为防御性投资品种仍可继续持有，维持龙头企业“强于大市”评级。投资上建议继续关注伊利股份(资讯 行情 论坛)，公司估值仍有优势。青岛啤酒(资讯 行情 论坛)竞争优势突出，可望重新步入快速增长轨道，人民币若升值也将明显受益。此外，建议积极关注小盘股安琪酵母(资讯 行情 论坛)，作为国内酵母行业的龙头，公司核心竞争力较强，股价下调后目前估值明显偏低。