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警惕羊群行为带来的公司估值风险
在我们对消费类股票关注的同时，对于市场中对消费概念的过度追捧也应当有所警觉，在多数投资者对消费类等防御型股票的的偏爱达到一种近乎羊群的阶段时，我们需要谨慎地看待其可能的估值风险。
消费类公司市场表现及估值
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期间涨幅 |
行业平均市赢率 |
行业平均市净率 |
|
商业 |
2.71% |
44.12 |
2.18 |
|
家电 |
2.21% |
30.26 |
1.76 |
|
纺织服装 |
-4.26% |
45.41 |
1.97 |
|
酒店旅游 |
3.62% |
34.38 |
2.74 |
|
传媒 |
8.74% |
53.91 |
3.49 |
|
食品 |
7.81% |
46.27 |
2.7 |
|
农业 |
-5.42% |
55 |
1.73 |
|
日用化工 |
-1.21% |
44.15 |
1.55 |
|
医药 |
3.05% |
34.55 |
2.27 |
|
数据来源：天相数据，长江证券研究所。时间为 2004年11约19日，其中期间涨幅是指从04年9月至11月19日。 |
从当前的估值情况看，被市场比较看好的传媒、食品、旅游、医药等行业平均市赢率普遍偏高。我们认为，有极个别的、带有持续增长和竞争能力的股票，目前依然低估，但更多的消费型股票，可能已经需要关注其流动性风险和估值风险的一面了。这也就是寻找果实的同时需要提防陷阱的含义。
以此引申开来一个投资者普遍关心的问题，尽管我们可以看好少数消费型股票的未来，但对于多数消费等防御型股票日益走高的股价，以及相对应的周期性行业估值的持续走低，我们是否真的需要思考这种估值究竟是否还有其合理性。
部分消费品行业可关注公司评级
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行业 |
公司 |
评级 |
EPS |
PE |
PB |
备注 |
|
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短期 |
长期 |
04 |
05 |
04 |
05 |
04 |
05 |
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|
食品、饮料 |
双汇发展(资讯 行情 论坛) |
推荐 |
强烈推荐 |
0.6 |
0.95 |
21.43 |
13.54 |
3.77 |
2.95 |
|
|
|
|
|
南宁糖业(资讯 行情 论坛) |
推荐 |
推荐 |
0.55 |
0.57 |
17.47 |
16.86 |
2.59 |
2.26 |
|
|
|
贵州茅台(资讯 行情 论坛) |
中性 |
推荐 |
1.91 |
2.10 |
19.94 |
18.14 |
3.65 |
3.04 |
|
|
|
光明乳业(资讯 行情 论坛) |
中性 |
推荐 |
0.32 |
0.37 |
23.15 |
20.30 |
3.74 |
3.15 |
|
|
旅游 |
峨眉山(资讯 行情 论坛) |
中性 |
推荐 |
0.45 |
0.53 |
23.51 |
19.96 |
2.72 |
2.39 |
|
|
|
|
|
华侨城(资讯 行情 论坛) |
推荐 |
推荐 |
0.42 |
0.64 |
16.9 |
11.1 |
3.92 |
2.9 |
|
|
|
锦江酒店(资讯 行情 论坛) |
中性 |
推荐 |
0.22 |
0.27 |
34.7 |
28.3 |
2.47 |
3.27 |
|
|
外贸 |
中化国际(资讯 行情 论坛) |
中性 |
推荐 |
1.11 |
0.83 |
8.59 |
11.39 |
2.91 |
2.32 |
|
|
|
房地产 |
万科(资讯 行情 论坛)A |
中性 |
推荐 |
0.43 |
0.55 |
11.98 |
9.36 |
1.86 |
1.55 |
|
|
|
|
|
招商地产(资讯 行情 论坛) |
中性 |
推荐 |
0.71 |
0.78 |
11.21 |
10.21 |
1.4 |
1.23 |
|
|
家电 |
格力电器(资讯 行情 论坛) |
推荐 |
推荐 |
0.75 |
0.81 |
16 |
15 |
2.7 |
2.6 |
|
|
|
|
|
美的电器(资讯 行情 论坛) |
推荐 |
推荐 |
0.53 |
0.56 |
18 |
16 |
1.8 |
1.6 |
|
|
|
TCL集团(资讯 行情 论坛) |
中性 |
推荐 |
0.21 |
0.22 |
23 |
22 |
2.3 |
2.1 |
|
|
农业 |
好当家(资讯 行情 论坛) |
中性 |
推荐 |
0.3 |
0.45 |
28 |
19 |
2.4 |
2.1 |
|
|
|
|
|
华润生化(资讯 行情 论坛) |
减持 |
推荐 |
0.14 |
0.2 |
32 |
22.5 |
1.7 |
1.6 |
|
|
|
通威股份(资讯 行情 论坛) |
中性 |
推荐 |
0.4 |
0.45 |
21 |
18 |
2.2 |
2 |
|
|
纺织 |
鲁泰(资讯 行情 论坛)A |
谨慎推荐 |
推荐 |
0.62 |
0.71 |
16.6 |
14.5 |
2.5 |
2.2 |
|
|
|
|
|
雅戈尔(资讯 行情 论坛) |
谨慎推荐 |
谨慎推荐 |
0.45 |
0.48 |
13.2 |
12.4 |
1.2 |
1.1 |
|
|
|
江苏阳光(资讯 行情 论坛) |
中性 |
谨慎推荐 |
0.21 |
0.35 |
15.9 |
9.5 |
0.76 |
0.7 |
|
|
|
鄂尔多斯(资讯 行情 论坛) |
中性 |
谨慎推荐 |
0.19 |
0.24 |
25.5 |
20.2 |
1.5 |
1.4 |
|
|
|
金鹰股份(资讯 行情 论坛) |
谨慎推荐 |
谨慎推荐 |
0.76 |
0.88 |
14.3 |
12.4 |
3 |
2.5 |
|
|
|
医药 |
天药股份(资讯 行情 论坛) |
中性 |
推荐 |
0.46 |
0.53 |
17.2 |
14.9 |
2.17 |
1.93 |
|
|
|
上海医药(资讯 行情 论坛) |
中性 |
推荐 |
0.32 |
0.39 |
16.9 |
13.9 |
1.42 |
1.31 |
|
|
|
商业
零售 |
百联股份(资讯 行情 论坛) |
中性 |
推荐 |
0.17 |
0.20 |
43.6 |
37.1 |
2.38 |
2.36 |
|
|
|
武汉中百(资讯 行情 论坛) |
推荐 |
强烈推荐 |
0.16 |
0.22 |
34.6 |
25.1 |
1.41 |
1.39 |
|
|
|
汽车 |
宇通客车(资讯 行情 论坛) |
推荐 |
推荐 |
0.71 |
0.89 |
12.51 |
|
1.46 |
1.42 |
客车行业的龙头企业，四季度业绩将达到年内高点 |
|
|
福耀玻璃(资讯 行情 论坛) |
谨慎推荐 |
谨慎推荐 |
0.45 |
0.60 |
16.04 |
12.03 |
3.61 |
3.35 |
公司产品市场占有率较高，业绩将保持持续增长 |
|
|
宗申动力(资讯 行情 论坛) |
推荐 |
推荐 |
0.55 |
0.85 |
14.36 |
9.29 |
4.43 |
3.00 |
|
|
|
传媒 |
歌华有线(资讯 行情 论坛) |
中性 |
谨慎推荐 |
0.63 |
0.68 |
33 |
30 |
3.54 |
3.5 |
|
|
|
|
东方明珠(资讯 行情 论坛) |
中性 |
中性 |
0.35 |
0.38 |
41 |
38 |
4 |
3.72 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
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|
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数据来源：长江证券研究所，行业公司部整理
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