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成长性 未来钢铁业发展软肋
□ 江苏天鼎 秦 洪
一直走势不佳的钢铁股在昨日终于挺直了腰杆，大幅上涨。凌钢股份(资讯 行情 论坛)、安阳钢铁(资讯 行情 论坛)、长城股份(资讯 行情 论坛)等钢铁股纷纷跻身于涨幅榜
前列。那么，如何看待钢铁股的走势呢？
钢铁股反弹原因
从近期业内机构的研究报告来看，虽然仍在强调着与国际市场的接轨，但是，在接轨过程中也指出A股市场的部分行业存在着明显的价值低估的现象，尤其体现在钢铁，航空，有色金属，工程机械等行业中，比如说钢铁行业，美国近年来钢铁行业的平均市盈率一直维持在11倍左右震荡，而我国目前钢铁股的平均市盈率只有8倍，而且出现了武钢股份(资讯 行情 论坛)，南钢股份(资讯 行情 论坛)，宝钢股份(资讯 行情 论坛)等低于7倍市盈率的个股，如果再考虑到南钢股份等存在着产能扩张所带来的利润增长可能，那么，钢铁股的确存在着反弹的基础。
此时，正好又遇到了两个偶然事件的刺激，一是昨日上午，H股的马鞍山钢铁、新轧钢、重庆钢铁等钢铁股出现了大涨态势，而H股一直是A股的先行指标，既如此，钢铁股就得到了热钱以及存量资金的追捧，也就有了短线的井喷行情。二是近日有关分类表决等重大利好的出台，无疑有利于这些现金流充裕的传统绩优股，毕竟这将强化投资者的中长线投资思路，既如此，钢铁股极强的分红能力与较低的市盈率水平，自然引起了市场的注意。
成长性不佳是软肋
但是，这并不意味着钢铁股会持续反弹下去，一是因为钢铁股面临着宏观调控政策的影响。而宏观调控政策对钢铁股究竟产生什么样的影响，业内人士莫衷一是，存在着一定的不确定性，而从基金等所谓中长线投资者的角度来看，最怕的就是不确定性，尤其是今年4月以后的行情就是因为宏观调控对汽车股，钢铁股的影响所致，所以，市场对此存在着一定的分歧，难以出现持续大涨行情。
二是目前宝钢股份等钢铁股的龙头股提升了2005年的销售价格，而且幅度达到了6%以上，表面看来，明年的钢铁股将出现业绩增长的趋势。但问题是，成本可能上升更快，据资料显示，目前国际铁矿石供应商正在与国内钢铁企业商议明年铁矿石的价格，谈判的结果将于明年1月予以公布，但据业内人士分析，铁矿石至少上涨20%以上，而2004年仅仅上涨了18.6%，同时，焦炭的价格也在进一步盘升，而铁矿石与焦炭则占据着钢铁行业生产成本的60%至70%，因此，钢铁板块在2005年的盈利能力充其量能够保持着2004年下半年的水平，而且还得保证2005年二季度后的钢材价格不能下跌，但谁能够保证呢？
既如此，不少行业分析师对钢铁行业的整体评级仍为观望，至多为中性，这并非是没有道理的。而如果落实到操作层面，基金等机构投资者就不会主动投资，因为基金们不怕没有业绩，怕的是没有成长性，毕竟股指上涨不是业绩的多寡，而是成长性的高低，故我们认为钢铁股在目前的走势充其量能够维持着目前的价位，难以出现大涨的走势。
关注两类个股
当然，任何行业的内部结构都是变化的，行业一般，并不代表着个股的业绩均一般，就如同造纸业的行业景气一般，仍然跑出了晨鸣纸业(资讯 行情 论坛)、华泰股份(资讯 行情 论坛)等这样的龙头股一样，因此，钢铁股在明年也是如此，极有可能出现一些股价不断走高的钢铁股。
这主要体现在两类个股中，一是产能扩张的个股，因为钢铁消费市场是处于不断变化中，如果能够把握到钢铁行业的产品变化从而迅速作出产能扩张，那么，公司的股价就会出现持续增长的趋势，就目前来看，新兴铸管(资讯 行情 论坛)、南钢股份无疑是可以引起关注的，前者的芜湖基地有望成为新的利润增长点，而南钢股份的中厚板则是造船用，军工用的产品，毛利率较高，存在着高速增长的可能。另外，对鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)明年的收购集团公司资产也可予以关注。
二是产品结构高端的个股，这主要体现在新钢钒(资讯 行情 论坛)、宝钢股份上，新钢钒主要依靠钢轨等产品，其业绩无论行业景气如何就一直处于稳定的增长态势中，而宝钢股份的汽车用钢板已极具竞争力，近来汽车用钢板又是供不应求，因此，宝钢股份在2005年的业绩有望保持着稳定的增长态势，值得关注。
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