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从中国医药行业景气指数看，随着居民保健意识的增强和社会需求的增加，医药行业景气指数呈一路上升态势，医药行业保持较快发展。2004年6月开始医药行业景气指数止跌回升，到9月已经连续4个月上升，9月医药行业景气指数为110.65。
在行业景气上升的同时，2004年我国医药行业及上市公司均表现为盈利能力的下降。2004年整个医药行业的销售额增长保持2000年以来的增速，为17%，稍低于2003年19%的水
平。但行业整体盈利能力在下降，具体表现在利润总额同比增长率的下降和销售利润率的下滑。整个行业有1/4的企业亏损。而且，应收账款净额的同比增长率在12～13%左右，远高于前几年水平。这可能与宏观调控导致企业资金面吃紧有关。
2004年行业盈利能力下降、利润空间缩小的局面，主要是生产成本的上升及药品价格的下降所导致的。首先是生产成本上升：包括原材料、动力成本、包装材料、环保成本的上升。
其次是药品价格下降包括(1)政府定价的药品仍将延续价格下降趋势：从2004年6月7日开始实施的部分抗感染药限价令的实施，国家发改委、卫生部于2004年10月9日发布的《关于进一步加强医药价格监管减轻社会医药费负担有关问题的通知》，9月16日发布的2004年版《医保目录》都使得药品价格有下降的趋势。(2)供大于求导致药品价格下降：大宗原料药的价格受此因素影响最著，如青霉素工业盐、VC等。
再者其它因素也造成今年医药行业整体盈利能力下降。(1)出口退税率下降：根据《财政部、国家税务总局关于调整出口货物退税率的通知》的规定，医药行业出口退税率调整较大的是紫杉醇原料药和西药原料药。按照现行税收政策，西药制剂、医疗仪器及器械退税率则保持不变。出口退税率每下调1个百分点，就相当于一般贸易出口成本增加约1个百分点。(2)升息：此次贷款利率上调会增加企业资金成本，具体表现为财务费用增加。经测算，对医药板块的EPS影响为0.00067元／股；贷款利率调整以中长期为主，上调幅度大于短期。贷款利率的增加对借款比例高的公司，尤其是长期贷款比例高的公司而言，资金成本增加显著。
(姚杰)
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