资本驱逐型 追随者众大成者少

　　金融界们，缺不了VC这副老汤

　　谁能在180天内完成上市？

　　谁能在5年内给股东60倍的回报？

　　在金融界身后，除了e龙还没有别的类似。

　　-采访·撰文/武文斌

　　“中国企业特别是中小高科技企业要想上市，最便捷的方法就是找到一家实力雄厚的风险投资(VC)，它能帮助你在最短时间内成功上市。”如果稍微研究一下海外证券交易所的公告，就可以发现一位在香港顺利上市的国内科技企业老总的上述所言极是。在2004年新上市的众多中国高科技企业背后，无不留下了风险投资者的身影：中芯国际有Global Growth、汉鼎亚太、NEA等投资，盛大网络有SAIF投资，掌上灵通有Acer VC、Temasek等投资，空中网有DFJ投资，51job有DCM投资，金融界有IDG投资，中迅软件有Legend Capital投资。

　　不过，能够像金融界这样仅凭在线软件收入一项，以及“中国布隆博格”这样一个概念，以180天完成上市，投资者获得60倍回报的完美结果，确实值得业界甚至是专业风险投资公司—融勤国际的中国区总裁孙红伟所钦佩。综观已经在海外上市的国内科技公司，也只有e龙与金融界有点类似，但与后者相比，差距明显。

　　“二传手”又来了

　　“2003年‘非典’结束之后，我观察到一个非常有意思的现象是，许多中国想吸引资金的创业者已经不仅仅是有一个Idea，他们已经有了较好的BP(商业计划书)，已经从Dream BP过渡到Real BP。我们在BP里大篇幅读到了财务预计和市场计划，这比单纯说技术多么先进，未来盈利前景多么诱人要进步许多。另外在‘非典’的过程中，大家重新发现了互联网的价值和魅力。今年融勤又经过半年的观察，再根据一些数据，开始判定创投春天在中国真正来临。”融勤国际中国区总裁孙红伟向本刊记者表示，“融勤国际正是基于这样判断的基础上又回来了，前几天在上海碰到‘凯雷’的几个老朋友，他们也回来了。这次是带着真金白银来了！”

　　“跨国VC回到中国目的很明确，就是帮助中国高科技企业到海外上市”，孙红伟认为，“因为中国资本市场制度层面的东西变化不大，国内股市的VC退出机制很难找，只能采取的方式是‘二传手’或者‘海外上市’。那么我们的资金是从海外来的，出去是不存在问题的。”

　　“VC进入中国，最后帮助中国科技企业外海上市而退出，这是目前每一个VC必走的惟一路径。”孙红伟进一步向本刊记者表示，“因为通常VC在国内有一个‘二传手’接的话，里面一定蕴藏着商机。比如IDG把腾讯QQ卖给了南非的一个投资商，虽然他也挣了十几倍的钱，但是与后来上市后几百倍的身价相比，他显然亏了。现在有机会的项目谁愿意卖？没机会的项目谁愿意买？所以最后只剩下一条路，到海外上市，进行体外循环。”

　　“由于国内外风险投资的全面介入，依靠其国际管理和资本运作经验，使中国许多中小科技企业进入了海外上市的快车道。”孙红伟表示。

　　在中国，VC不仅仅是VC

　　眼下，风险投资者在拟外海上市科技企业中扮演的角色，已经不仅仅是简单的资金提供者，而是一个很全面的角色。

　　“一句话，IDG扮演了一个十分重要、不可或缺的角色。”金融界CEO宁君向本刊记者表示，“IDG给金融界带来的不仅是资金，更重要的是许多国外先进的管理理念。”

　　融勤国际中国区总裁孙红伟认为，风险投资者除了为中国企业提供创业资金支持外，还提供了一系列增值服务：它不但帮助企业完善法人治理结构，实现股东和董事会结构的优化，还帮助企业制定产业发展方向，勾画出清晰的市场前景和盈利模式；不但帮助企业进行公司化改造、制订有效的IPO重组计划，还提供资本运作的经验，争取政府、银行资金的支持；不但提供给企业一流的财务模式和管理模式，而且还帮助企业协调资源，打开国际市场和与同行协作。

　　“如果说在创业初期VC提供的是资金，那么到外海上市阶段VC已经相当于投资银行，而且是战略伙伴类型的投行。VC帮你找最佳的承销商、最佳的上市地点，最佳的上市路径，并且帮助你完成整个路演乃至上市。”孙红伟认为，“在中国的特殊的环境里，VC已经开始尝试为企业提供一种全方位的帮助。”

　　以此相印证的，是金融界在纳斯达克成功背后的细节。

　　“包括周全也好，熊晓鸽、王功权也好，他们对金融界关心程度、投入的精力一点不亚于我宁君。王功权多次深夜两点还给我打电话，了解企业情况，告诉我怎样去管理一个企业，怎样去带领自己的部下。与我一起去分析竞争对手。第一次提出‘金融界的用户是网民和股民的交集’—这一概念的，是王功权。”宁君坦陈。

　　另外，跨国风险投资由于对国际资本市场和投资者的心理了如指掌，所以能有效与中国概念对接，帮助中国科技企业顺利海外上市。

　　“金融界为什么能够成功？其实很简单，金融界提出的理念和题材是中国的一个盲点—中国金融和财经信息提供商。和讯在中国的影响力大，但它仅仅是一个理财网。IDG是从更宏观的角度来做一个国内与国外的对接。”孙红伟向本刊记者表示，“中国的投融资网更多的还是停留在国内，而没有向国际对接，而IDG用国际背景和国际资本运作的经验，来做成了这个事，他是补了一个空洞。其实像这样的题材在中国还有很多。”

　　“IDG与金融界，好比一个优秀的教师挑到一个品质优秀智力超群的学生。”中银国际一位项目经理向记者表示，“投资人盯住了一个空白，而这个空白以投资人的眼光一定是未来圈钱的好办法。这样去做，也就实现了资本的运作。”

　　金融界模式：太香却不好复制

　　“这次IDG实际上给VC做了一个榜样。资本就真正不去接触实业吗？而这次IDG在金融界身上给了一个很好的诠释。”孙红伟向本刊记者表示，“目前融勤正在筹建一个项目孵化基地。孵化出来的一些项目以后可能是我们自己去做。那么这就真正实现了资本与实业真正的接轨。而这次IDG投金融界的案例给所有资方一个强有力的、参与实业的信心。”

　　“IDG孵化金融界的模式，可能会在股东治理结构上出现一些问题，但我认为这个问题不会很大。因为IDG在治理结构上比较清晰，而且他本身还为其他企业做企业治理结构的调整。”孙红伟认为，“资本与产业结合，可能会出现投资人和管理人不清的情况。这是VC的大忌。”

　　“举个例子，IDG高层在中国都坚持一条路线：IDG一投人，二投人，三还是投人，就是因为IDG坚持了人的路线所以才在中国取得了成功。但这在国外和VC理论里是找不到的。”孙红伟表示。

　　当记者问及“金融界模式”是否会有追随者的时候，孙红伟表示，“我觉得一定会的。包括巴林、高登、哥缔、凯雷。随着这些公司对中国情况的认识，一定会有像金融界这样的经典案例，而且一定是爆炸式的案例！”

　　据了解，不管是携程、空中网还是盛大，在他们企业里面没有一个不活跃着VC的身影。而且对促进海外上市的作用也是显而易见的。

　　近日，当记者走访了中关村几家高科技企业之后，他们也表示了对“金融界模式”的浓厚兴趣。