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中国社会经济发展已经步入重化工业时代，能源是支持其发展的原动力，经济社会可持续发展的核心也在于能源。电能是最清洁的终端能源，是对一次能源最灵活的运用。
目前我国人均用电量与发达国家有非常大的差距(我国2000年为3000千瓦时，发达国家为5000-16000千瓦时)。2000年我国发电量为13685亿千瓦时，按照保守的0.83弹性系数(发达国家如美国为1.03，实际上根据不完全统计，2002年以来我国用电弹性系数超过1.1)预
测，2020年我国年预计需求量为45000亿千瓦时，相应的装机容量应由2000年的3.19亿千瓦——目前我国总装机容量为4.2亿千瓦，预计“十五”期间新增装机1.5亿千瓦——增加到9.6亿千瓦。同时，随着电源建设进程的加快，一直是薄弱环节的电网将成为电力供应领域的瓶颈。由于中国的能源地域结构比较特殊，西电东送成为未来我国电力基本格局。根据国家发改委规划，未来较长时期我国将大力加强电网建设，西电东送、南北互供将成为投资的主要方向。就输电方式而言，世界上独有的超高压输电将是我国未来输变电的主攻方向。上世纪我国建成了500KV的骨架电网，目前西北电网升压至750KV。未来将倾向于正负620KV直流点对点，然后背靠背或换流方式，以及750KV超高压交流输电。
| 电力设备行业销售增长率% |
| |
2002 |
2003 |
1H2004 |
变压器 |
13.79 |
25.99 |
36.18 |
发电设备 |
57.6 |
74.88 |
99.93 |
电站锅炉 |
59.89 |
52.24 |
113.57 |
数据来源：海富通基金管理有限公司 |
可以说，未来20年世界最大的电力建设市场在中国，电源建设将带动电工行业的发展。特别是超大容量发电设备、变压器等电气设备市场极具吸引力。
我们认为随着行业需求的继续增长，上世纪末本世纪初的电力行业建设三年不开工对行业需求的制约导致效益下滑的局面将很快得到扭转，板块价值也将凸现。建议保持高度关注，特别是行业集中度较高的发电设备和大容量输变电设备内企业具有较强的长期投资价值。(海富通基金管理公司供稿)
| 表：2004年8月电力设备行业估值表 |
| - |
03A |
04F |
05F |
净利润增长(%) |
30.6 |
94.1 |
56.50 |
每股收益(人民币) |
0.21 |
0.40 |
0.63 |
增长(%) |
30.6 |
94.1 |
56.5 |
市盈率(X) |
46.7 |
24.1 |
15.4 |
市净率(X) |
3.4 |
3.0 |
2.6 |
净资产收益率(%) |
7.38 |
12.61 |
16.59 |
注：市盈率和市净率是以9月24日收盘价为基础
资料来源：海富通基金管理有限公司
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