|
南证券周兴政从经验来看，香港股市中新股在招股时段获得的超额认购倍率、招股价被确定在招股区间的什么位置，以及上市首日表现之间存在着一种正相关的关系。因此，公开发售部分仅仅获得15倍左右的认购、招股价接近原定区间下限的神华能源(1088.HK)，上市首日表现欠佳并不十分奇怪。
多家国企新股破发
从历史情况看，香港股市中新股受到投资者追捧的情况远不及内地A股市场。最近一年来在联交所主板和创业板上市的逾50只新股之中，约有近半数的个股目前跌破发行价。就拿去年底以来上市的H股来说，在神华之前上市的上海电气、北青传媒、彩虹电子、国航等，其股价都徘徊于招股价格之下。
抛盘多是中小股东
不过，对于神华能源首日跌破招股价的现象，投资者也无需过多地担心，这家公司的前景应该还是不错的。一方面，从概念上看，中国最大的煤炭生产商、第六大市值H股的行业及市场地位是应该受到机构投资者追捧的。另一方面，相对神华巨大的H股市值，首日成交量相对不大，这表明在市场上减持神华能源的资金主要来自于中小股东，对该股未来股价表现起决定作用的大股东并未减持套现。
H股投资氛围有改善
备受外资减持拖累的H股市场，近期出现了一些令人惊喜的新变化。联交所资料显示，近期H股市场中最大的外资基金摩根大通先后增持了魏桥纺织(资讯 行情 论坛)、紫金矿业(资讯 行情 论坛)、中国电信(资讯 行情 论坛)、潍柴动力(资讯 行情 论坛)、大唐发电(资讯 行情 论坛)、江西铜业(资讯 行情 论坛)等多家H股公司的股权，合共涉资逾1.5亿港元。这是摩根大通自去年12月大规模减持H股以来，最大的一次集中增持的行动。如果摩根大通就此不再减持H股并转向重新介入，则未来H股市场将因此得到一种强大的上涨动力。若果真如此，神华能源受惠程度不言而喻。
虽然外资投行购买H股，也有被套的时候，例如摩根大通和摩根士丹利重仓的彩虹电子(0438.HK)，该股目前只有0.55港元，较其发行价1.58港元的跌幅高达65%，而这两家机构的建仓成本都在1.20港元以上。不过，行业和公司自身运营方面的因素才是彩虹重挫的主要原因。在这方面，神华能源当无此之虞。
| 
