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河南九鼎 肖玉航
近个时期以来，恒生指数(资讯 行情 论坛)在13500—14000点区域内徘徊，其处于上攻无力，欲调还难的境地，但从整个技术形态及市场品种来分析，恒生指数近期弱市难改，不排除在技术与重要品种发生变化时，其向下破位调整的可能。
首先，权重股形态比较严峻
对于恒生指数来讲，0005HK汇丰控股(资讯 行情 论坛)是香港恒生指数第一权重类个股，其走势对香港恒生指数有着举足轻重的作用。从近期其股价走势图来分析，其明显的形成了日线头肩顶形态，配合恒生指数在13500—14000点区域徘徊较久，如果该股头肩顶形态破位成立，其量度跌幅也较大，因此其带动恒指向下破位的可能性也较大，因此对于投资香港证券市场的投资者而言，应密切关注0005HK汇丰控股目前形态的破位与坚守情况。
其次，大盘技术形态有可能转入调整
从技术形态来看，目前恒生指数有在此形成双头的可能，其短线WR%已进入到-20的技术超买，其KDJ、RSI等技术指标也处于高位区，因此从技术指标来看，大盘如果在此形成双头，其大盘也有可能进入中期调整。另外，在对香港恒生指数K线技术轨迹研究笔者发现，其恒生指数2004年5月—7月向上回升反弹过程中，出现了三个非常明显的向上跳空缺口，即2004年5月18日194点、5月27日138点、6月30日150点的向上跳空缺口，至今没有回补。而从目前恒生指数月线图上我们明显的看到其弱市向下的技术指标比如KDJ、WR%、RSI等，其中期调整势态非常明显，从缺口理论来讲，在下方出现如此之大的缺口没有回补，至少会遏制恒指的上升空间，再从成交量分布多只权重股的严峻形势来分析，恒生指数向下展开回补缺口的概率较大。目前国企H股5月26日首次年内跌破4500点已发出了市场转弱信号，这些也可能就是恒指向下回补缺口的因素之一，也是大盘短期弱市难改的重要原因。
最后，基本面扑朔迷离，不确定性因素较多
从香港证券市场所面临的基本面来看，不确定性因素仍然较多，而在不确定性因素中所累积的偏空成份转化较大。首先，内地大型国企将相继登陆香港市场，神华能源、交通银行中远控股等相继大面积上市，将创下港股集资额和上市量的单月最高记录。笔者研究认为从股票供求学来讲，其再成熟的市场同样会受制供求关系的影响，何况这些企业是在内地股市熊气迷漫的情况下的转移上市，今后还要有新的额度进行A股市场的分流；再次，影响香港资本市场的一些不稳定因素开始出现明显的信号。比如公司业绩，今年3月初公布的大盘篮筹股汇丰控股与中兴通讯(资讯 行情 论坛)的业绩逊于市场预期，导致大幅下跌，而国企H股受国内经济增长拐点争论的影响同样面临不确定性，上市公司中建材、地产等公司业绩恐难理想；另外香港银行业利息加息及人民币汇率变数、油价高企等因素同样对市场基本面产生着非常不确定性风险；最后，内地A股市场创出8年新低，股权分置改革娈数较，使得市场投资行为和投资扩展已波及到香港市场的投资人，股权分置试点解决的成功与失败不明，新老划断的发行新股预期不明，进而导致港股投资者谨慎策略占据上风。因此这些不利的信号向何方转化将影响到市场层面。
因此从香港市场目前及阶段内所处的基本面来看，表现出扑朔迷离，不确定因素更为强烈的信号，这是笔者对未来阶段内恒生指数可能短期弱势难改的重要判断依据之一。
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