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担心“滞胀”美股大跌
由于基本面未有改善，且油价迟迟不落，周二美股大跌。道指跌103.23点，收10281.11点，跌幅0.99%，纳指跌0.85%，标普500跌1.07%。纽约6月原油涨0.04美元，至52.07美元/桶，盘中一度上冲53.1美元/桶。
市场对经常账数据较为担心，造成买盘不济。巴克莱资本公司首席美国经济学家DeanMaki说：“只要美国国内需求强劲，出口疲软，贸易平衡是不大可能改善的。”
堪萨斯联储主席ThomasHoenig在科罗拉多经济论坛发表讲话。主要内容是“能源价格限制了可支配收入；通胀高于预期；美基准利率3%是相当宽松的，中性利率应在3.5%-4.5%之间。”
该讲话引发了“滞胀”和“加息”双重担忧，这使股指对最近连续上涨的的油价终作出“迟到的”反应。人民币升值后果难料
最近，美国纠缠于“人民币升值”。纯技术而论，如果真的升值，美国股市将作何种反应？
如果“升值”，美国进口成本上升，假如这些“低档品”实物量不变，贸赤则上升。
另外，进口物价上涨会引起通胀，接下来自然就是加息，而加息后极可能是美债、美股双双暴跌。
回顾历史，美元兑欧元4年多来已贬值超过40%。在此期间，全球商品期货涨幅巨大，但美国进口价格上涨却很温和，主因就是包括中国在内的亚洲货币涨幅有限。
如果人民币“升值”，欧元必然因升值压力下降而大跌，商品货币也会因“中国需求”下降而大跌，这两类货币下跌几乎肯定会使美元指数上涨，最终使美国出口下降。
如果“升值”，美债极可能下跌，收益率便会上升，股市投资者自然会要求更高的收益率，美股只能以杀跌来腾出这种空间。
如果“升值”，且“升值会引起美国利率大升”这个论断能够成立，则购有不动产的美国家庭左支右绌，消费下降。
也就是说，经过加息前的通胀后，又会迎来加息后的通缩。而中国也会出现通缩。当中、美两大经济龙头齐齐紧缩，后果实是“难测”。
因此，正处于“非工业化”的美国对“正在工业化”的中国出口进行扼制，不仅正当性令人怀疑，合理性也存在问题。
不过，就中国而言，升不升值也是两难。因为现在的发展模式，即“劳动力成本优势”模式，长远而言难以为继。
但如果现在“升值”，就其体质而言，药性又可能过猛，后果难料。中国制造业技术优势比当初的日本更糟，银行体质也未必能好到哪去。恒指昨创3周最大跌幅
昨日，恒指跌78.58点，报13939.80点，跌幅0.56%。恒指5月期货跌0.72%，报13870点。恒生国企(H股)指数下跌0.84%，恒生中资指数(红筹)跌1.2%。
港股下跌除美股因素外，也和人民币升值预期有关。
不过，目前炒家较为矛盾，一方面怕内地不会在人们天天讨论时进行升值(内地已有类似表述)，怕再拖个半年一载；另一方面又怕如果真的升值，股指会走出“见光死”行情。
香港银行同业拆息一个月期定盘再升至2.03313%，已连续第三天上升，这通常被理解成热钱外流。但人民币主要离岸市场、即所谓NDF市场的1年期远期升水却有所扩大。
两者的不和谐其实恰恰揭示了“叶公”们的矛盾心态。
另外，最近美长期利率正在低位搭平台。日元这一“人民币指针”周三虽一度上涨69基点，但随即大幅削减，截止北京时间周三18:20，日元仅涨20基点。这些都表明人民币升值一事虽被炒作得沸沸扬扬，但可能再次落空。
作者：郑步春 NBD上海报道
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