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上周香港恒生指数(行情 论坛)报收于13491点，下跌105点，跌幅为-0.78%；H股则报收于4866点，上涨66点，涨幅为1.38%。由于复活节长假，港股仅交易4天，成交总金额为613亿港元，日均成交153亿港元，维持了近期的萎缩势头。
尽管内地和香港都面临着加息的压力，但由于香港银行的市场化程度更高，因此动作也更快，近期各大行可能再度加息的声音也不绝于耳，预计短期内恒指仍然会纠缠于加息
的负面因素之中，而高油价也不支持恒指的迅速走强。虽然近期内恒指可能难以有所表现，但大幅下跌的可能性也不大，毕竟目前没有数据表明香港经济的发展受到了阻碍，所以调整区间的中枢大致在13500点左右，一旦远离该区域，则有反抽需要。建议投资者保持观望或者介入公用股进行防御性投资。
上周H股之所以走强的原因一个在于油价维持在高位，只要油价不大跌，那么石油股对于H股指数的支撑作用足以使其维持在4500点至5000点的箱体内运行；而另一个上涨的原因则是内地股指于上周五在朦胧利好的推动下大涨3.5%。
前期A股的持续大跌并没有拖累H股，那么如果A股出现大涨，则H股受益的程度也不会很大。更何况，伴随着紧缩政策的落实和巨无霸融资项目的登陆，A股要走出大行情的条件似乎也仍不具备。由于上周五的原油价格大涨至57美元，预计本周一H股有望继续上攻5000点关口。但中线来看，如果缺乏QDII和人民币升值的消息，H股还是难以摆脱4500点至5000点的盘局走势。
《国际金融报》 (2005年04月04日 第六版)
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