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本报综合报道 上周五，汇丰银行宣布将港元储蓄存款利率由0.01%提高至0.25%后，恒生、渣打等香港其人各大银行纷纷做出加息决定，各家银行都赶在美联储本周二的利率会议前先行加息，其步调惊人一致。另外，香港银行体系结余也从2004年初最高的500亿港元逐渐回落至43亿港元左右，受此影响，香港银行同业拆借利率也逐步走高，从去年底的接近零水平攀升至目前的2.15%左右。一时间，资金流向、利率问题，再次成为香港股市的热门话题。
资金仍然相对充裕
对于资金流向问题，香港大唐金融集团的首席策略分析师张士佳先生并不担忧。他认为，自2003年开始热钱大量流入香港，银行体系结余在2004年1月创出500亿港元的新高，虽然其后慢慢回落，但到目前为止尚有43亿港元，相对以往的平均银行体系结余，一般维持在几亿港元的水平，其实已经颇为充裕了。资金流走后，银行同业拆息利率上行导致资金不如前期充裕，但相对1998年时金融大鳄对香港进行的股市加汇市的立体攻击，实属小巫见大巫。
调升利率早在意料之中
北方联合国际投资管理公司的雷海华这样分析，在过去一年中，美联储曾连续六次升息，但与美国利率变动紧密相关的香港银行业却从未跟随。但由于港元与美元维持联系汇率制度，港元利率不可能长期保持与美元利率的这种差距，从长期看应该是趋同一致。因此，市场其实早就预测到香港银行的此轮加息，并已作出相应调整。以去年12月底恒指创出的三年半高点14266点计算，到目前为止，恒指已累积下跌近500点，跌幅逾3%，其中尤以地产、金融等对利率敏感的股票跌幅最大，其累积跌幅分别达7.22%、5.07%。
资金流向决定港股起落
张士佳先生分析后认为，香港各银行加息对港股的负面影响不大。虽然资金流走令香港进入加息周期，但相信加息幅度不会太大，且一旦香港银行加息，势将减少投资者之套利活动，到时银行体系结余反而会再度增多，市场情绪将会一下子逆转，更会利好股市。
雷海华先生判断，未来资金流向将在很大程度上决定港股的兴衰起落，因此，港元与美元间的利率和汇率变动在未来一段时期内将主导恒指的走势。另外，利率的上升将对地产股构成不小的压力，但消费、工商类股由于经济的持续向好，将会得到资金进一步关注。利率的提高，也有助于香港银行业抵销资金成本的上升压力，未来银行股倒可看高一线。
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