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□大福证券(行情 论坛)研究部
周二，港股轻微调整。恒指全日下跌21点，收报14090点，总成交164亿港元。蓝筹股变动不大，虽然港府卖地成绩理想，但未能提振地产股。笔者看来，投资者仍在观望将于周三公布的美国1月份消费物价指数对利率的启示。国企指数全日微升2点，收报4935点。在汇丰控股(行情 论坛)(0005)及恒生银行(行情 论坛)(0011)将于月底公布年度业绩前，笔者
预计资金或集中在二线股。
据调查显示，2004年内地、香港、台湾地区未扣除折扣的帐面广告支出较2003年增长近27%，达3593亿元。其中，内地广告帐面增长率达25%，香港为15%，台湾地区高达34%。在广告市场中，内地是电视及平面媒体广告开支(未计入折扣优惠)的最大市场，花费为1935亿元；其次是台湾地区，为1260亿元；第三为香港，为398亿元。电视与报刊杂志一直是消费广告开支的中坚力量。随着生活节奏的改变，消费者花费在看电视与读报的时间逐渐减少，户外媒体广告应运而生。笔者之见，大城市的地铁广告收益即将成为明日之星。
媒体伯乐(行情 论坛)(8072)主攻内地巴士等主要运输交通工具的广告代理，也是首屈一指的地铁广告代理，拥有北京、上海、广州与香港地铁的独家广告位经销权。运作多年后，集团去年业绩盈利，但目前股价比三年前的招股价仍低六成多，亦较账面资产值低两成多。笔者估计，集团2005年市盈率将至10倍左右。以未来增长潜力分析，其将成为内地消费股的千里马。
日前，香港迪斯尼乐园公布，园内两家酒店平均房租在1000至1800港元之间，与美国、法国与日本等地的迪斯尼乐园的酒店房租相比，价格相当低廉。市场预计，香港迪斯尼将因此吸引络绎不绝的各地游客。由于香港迪斯尼乐园的两家酒店初期只能提供约1000个房间，严重供不应求。在入住率与房租不断调升的趋势下，笔者认为酒店股确有一定的投资价值。香港市场中，酒店股可选择余地并不多。虽然富豪酒店(行情 论坛)(0078)旗下富豪机场酒店可谓近水楼台，但该公司不断发行新股，对每股资产值产生显著摊薄效应，现股价不具备吸引力。而其它受惠酒店业前景向好的股份，如鹰君(0041)、大昌(0088)与远东发展(行情 论坛)(0035)等更为可取。
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