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上周是春节长假后的第一个交易周，由于长假期间美股持续走好，同时新年新气象也带动了港股市场维持了节前的升势，恒指一举突破14000点整数关，而H股收盘价也接近5000点关口，各分类指数全面上扬，市场以一片涨声迎接了鸡年的到来。恒指最终报收于14087点，全周上涨241点，涨幅为1.75%；H股则报收于4923点，全周上涨51点，涨幅为1.06%。上周港股成交总金额为841亿港元，日均成交168亿港元，与节前相比基本持平。
一直处于调整之中的汇控(5)重新充当了领头羊，全周上涨1.9%，从而也令恒指摆脱前期盘局。受本周二港府将在九龙湾拍卖地皮消息的提振，地产股在上周纷纷表现，长实(1)和新地(16)全周分别上涨3.5%和1.4%。深高速(548)于上周三公布了资产收购计划，复牌后全天大涨7.6%。恒指服务公司于上周五宣布H股成分股新加入中兴通讯(行情 论坛)(763)和国航(753)，同时剔除两只汽车股———庆铃汽车(行情 论坛)(1122)和长城汽车(行情 论坛)(2333)，恒指的成分股则维持不变。但上述两支汽车股由于受春节期间销售情况好转而于上周五分别上涨4.2%和2.3%，中兴通讯和国航却在当日分别下跌1.65%和0.84%。
恒指和H股在春节前后迅速攻克了各类均线的压制，现在剩下的悬念就是能否更上一层楼，继续挑战去年12月份创下的近期高点。恒指方面，由于汇控(5)前期调整比较充分，因此随着该股的重整旗鼓以及地产股的跟进，恒指的近期走势表现一直较为稳健，预计后市在14000点附近进行整固后，有望挑战前期14300高点。
格林斯潘上周在国会的发言再次证明了美国今年很可能将基准利率提高到3.5%甚至更高的水平，由于这一消息并没有出乎市场的意料，所以对港股市场短线影响有限。从长期来看，提息对银行股相对利好，而对地产股则杀伤力较大。但值得注意的是，目前香港利率水平偏低，因此适当的提息并不会对房地产市场造成过大的冲击，反而有利于减轻资金外流的压力。只要香港经济复苏势头仍在，那么提息对股市所造成的负面影响还是比较有限的，反而可能成为新资金一次次入场的机会。
H股上周明显受到了近期国际油价回升的影响，石油权重股的上扬令股指也跟随表现良好。由于目前H股上档面临5000点整数关的压力，一旦油价出现回落，那么H股指数很可能会再次折回到4500点至5000点箱体的中心区域。与香港一样，内地也面临着跟随美国加息的压力，而且由于2004年四季度各项经济指标出现反弹，政府很可能倾向于采用升息等市场化手段进一步加强落实宏观调控，加息的时间则可能出现在一季度末和二季度初。在这样的背景下，加息对H股的打击会相对偏大，一些投资型行业面临着景气回落的风险。因此，建议投资者在做完年报行情后转攻为收，积极介入那些消费、交通和公用事业等对利率不敏感的行业进行防御性投资。
《国际金融报》
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