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郑步春 NBD上海报道
继上周五小阳后,周一港股再涨，恒指收报13721.69点,涨71.63点，涨幅0.52%，成交165.30亿港元。
最近港股已碎步连涨5天，首先这是因为元月恒生指数第一波大跌本就有超卖赚疑，技
术上确有上涨需求。
其次，本周G7会议使“人民币升值”的论调又老调重弹，前期因暴跌而伤亡惨重的投机客破土而出，卷土重来。心有不甘的投机客嗅到钱腥后岂会袖手？有钱能使鬼推磨当真不假。
由于这两重因素，港股最近涨势“喜人”。由于市场中存在投机升值概念的热钱存在，使得最近国企股涨幅强于大盘平均水平，恒指过去5天上涨2.5%，恒生国企股指数则涨3.9%。
内地一直表示：必须维持人民币汇率在合理稳定的水平，不希望押注人民币升值的投机者得逞。
本周三是美联储开会的日子，市场对美国加息并无疑问，有疑问的是香港利率水平会否跟着提高。目前这方面消息较乱，有不少银行人士说未必跟进，但也有人认为香港会跟随美国加息。
如果投机客这次仍然对“升值论”深信不疑，相对应就会有大量热钱流入香港，而资金过量的结果只能是带来更低的资金价格，即带来更低的利率。上次美国加息而香港利率不升反降便正是这个缘故。
话分两头，如果投机客对“升值论”心灰意懒，相对应就会大量热钱撤出香港，资金供应的减少会带来更高的资金价格，这样，香港利率反而更可能随同美国上升。而跟随美国加息会使港币或人民币更“超值”。
在这种越是无人投机，升值的概率就越大的情况下，投机客将十分被动。因为如果投机客人少钱少，就撬不动市场，无法跨现货和衍生品市场进行大兵团作战;如果人多钱多，便会压低利率，继而压低相应货币的吸引力，或者说就是贬值,也就是失去炒作标的———“升值”。
目前最可能的情况是：美联储去年数度加息，已使得投机客赌升值的成本大大提高，积极性已打折，而目前所余只是些顽固分子，或者仅仅是概念炒作，只求乱中捞一把，而未必真的坚信最终结果。
如果真是这样，便是纯粹的博傻行为。先进场的投机客赚后进场投机客的钱，盛宴全部免单，最后那批倒霉蛋为前面所有吃饭的人买单。
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