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当日历翻开崭新的一页，如何把握今年的香港股市，成为摆在投资者面前的一个重要问题。对于2005年恒指高点的预测，虽然各家机构从14000点到18000点各不相同，但总体而言还是较为乐观。不过，即使出现类似2003年那样的大牛市，折本亏损者亦不鲜见，这正应了资本市场“有赚有赔”的特征，投资者还需谨慎面对。
亨达中国发展部
重点关注蓝筹股
受市场环境、资金出入等因素影响，一只股票的价格波动不可避免。但对于真正值得长期投资的股票来说，即使在股价波段高点介入，如果能耐心持有，还是会有令人满意的获利空间。类似公司在一个拥有1000多家上市公司的资本市场上应该不难以找到，但事实却并不尽然。内地情况如此，香港也不例外。
与内地不同，蓝筹股所拥有的良好的投资价值是香港股市的一大特色。蓝筹股值得重点关注的原因：
一、获利空间大、安全性高对近年情况简单计算得出，长期持有部分主要蓝筹股，每年可获得逾20%的包括差价、股息在内的平均资金收益率，这意味着如果一个基金经理仅简单地买入汇丰控股(行情 论坛)等几只大市值蓝筹股，近几年收益情况足以使其成为香港最好的基金经理之一。同时，对蓝筹股投资的安全性较高，汇丰控股等主要蓝筹股具有全球性的业务架构，任何一个地区经济环境的变化都难以对其整体盈利产生太大影响。
二、经营业绩值得信赖这些蓝筹公司都具有多年的持续盈利纪录，其盈利能力及经营管理完全值得信赖。香港上市公司之中，账目不实的现象亦屡见不鲜。而对于汇丰控股之类的蓝筹股，则无需有类似的担心。
区别对待中资股
继2003年H股市场出现史无前例的暴涨行情后，2004年的红筹股再次成为香港股市中的焦点板块。在33只蓝筹股中，紫筹股（即同时属于蓝筹股和红筹股的股份）可谓独领风骚，中远太平洋(行情 论坛)（1199）、招商局国际(行情 论坛)（0144）以及华润创业(行情 论坛)（0291）三只紫筹股2004年全年累积涨幅分别达到55%、43%和38%，仅次于思捷环球(行情 论坛)分列蓝筹股涨幅榜二、三、四位，表现极为抢眼。但现在对于中资股板块已应该区别对待。
一方面，一些新股和累积涨幅偏大的股份，并不具备像主流蓝筹股那样持续稳健的经营能力，较高的市盈率状况也基本与香港股市的平均水平接轨，此类股份的上升空间可能有限。
另一方面，中石油（0857）、中石化(行情 论坛)（0386）及中国电信(行情 论坛)（0728）等大盘股值得关注。这些公司多为内地相关行业的龙头企业，经营和盈利层面的风险较低。目前预测市盈率均不足10倍，远低于香港主流或同类股份的平均水平。
紧盯摩根大通等机构动向
近期香港股市最大的外资基金摩根大通对中资股进行大规模减持，涉及股份逾30只。然而，从额度上看，这波减持的总规模尚不足其对中资股持股市值的10%，因此，并未呈现全面退出迹象。由此来看，持股量巨大的摩根大通，其持股增减动向仍将是2005年投资者的重要参考依据。
不过，符合下列三个条件的股份，应该可以放心介入：
一、具有良好的基本面。概念性短炒虽然可能获取更大的收益空间，但风险也大。从长期经验看，这种投资思路亏损者居多，可长期获取收益并且最终全身而退者并不多见。相反，如果对于绩优股的投资出现被套，倒还可以进行中线持有。
二、被知名机构一致看好，例如美林、高盛、瑞士一波等。在香港股市中，一般只有投资价值较好、地位较为重要的股份方能进入他们的研究对象列表，一般情况下，对于同一只股份而言，不同大行机构的观点通常相差颇大，而如果多家机构对同一只股份均表示看好，则可说明这只股份的价值是有保障的。
三、观察摩根大通的增减情况及持股成本。事实上，摩根大通也不可能对一只股票的价格作出完全准确的预测，机构被套牢的情况也并不鲜见。投资者不妨趁机抄一把摩根大通的“底”，相信有较多获利机会。
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