|
昨晚美国商贸部公布十一月份零售额上升0.1%，高于市场预期，而十月份零售额增长率则由原先的上升0.2%上调至上(行情 论坛)升0.8%。一系列收购合并消息刺激美股于昨晚上升，包括甲骨文(Oracle)收购Peoplesoft，道指成份股Honeywell其出价收购英国工业企业Novar，玩具反斗城(Toy R Us)可能出售其业务，强生(Johnson &Johnson)与Guidant的合并计划以及电讯服务供应商Sprint仍争取收购Nextel等。标普500指数升近11点收报1198点，创出三年半以来新高，道指升95点收报10638点，创出九个月以来新高，纳指升20点收报21
48点，接近其一年新高。收市后，波音(Boeing) 宣布增加第三季度股息。大型科技股股价于美股收市后延长交易时段变动不大。今晚美国联(行情 论坛)邦储备局将举行公开市场委员会会议，市场预期联邦储备局将把联邦基金利率提升0.25%至2.25%.
美股昨晚上升，其中标普500指数创出三年半以来新高，道指创出九个月以来新高，纳指升至接近其一年新高。日韩台股市于今早亦高开，外围股市利好港股今天的投资气氛。另一方面，恒指昨日跌至13760点后有买盘趁低吸纳，令全日跌幅大幅收窄，全日仅跌十五点，显示恒指于13760点有支持。虽然市场预期联邦储备局将把联邦基金利率提升0.25%至2.25%，但另领汇及国航招股已冻结了近3522亿元资金，而于十二月九日香港银行体系内之现金结余亦达148.48亿元，由此可见香港市场资金充裕，待认购新股资金将回流金融体系内，令拆息回落至接近零水平。故香港的银行未必会跟随美国加息。香港高等法院今天下午将决定是否受理领汇(2382)上市的司法覆核申请及裁决其上市是否合法。此乃恒指短期的风险因素。若香港高等法否决受理领汇(2382)上市的司法覆核申请及裁决其上市是合法，料恒指今天将止升。首个支持于13760点，主要支持于13630点，阻力于14000点。
股份推介
北京燕化(325)
过去十年，中国市场对石化产品的需求增长速度约是其国家生产总值增长率之1.5倍，增长率高达10%。长远而言估计中国经济仍将以7%以上的速度增长，料中国市场对石化产品的需求仍将上升，故笔者认为北京燕化(325)可看高一线。石化工业之主要原料:石脑油的中准价是由中国政府制订的，从去年十二月至今年八月，中国的石脑油中准价上升了20%，而国际市场的升幅已超越三成。但国内石化产品的价格却由市场决定，形成了国内石化企业享受到较高利润。从去年十二月至今年十月，燕化的低压聚乙烯、高压聚乙烯、PP、苯酚、丙酮、乙二醇、顺丁橡胶及SBS合成橡胶等产品价格分别上升了61%、41%、46%、92%、74%、68%、42%及48%。现时原油价格仍处高水平，且石化产业现正处于上升周期，故笔者估计燕化的陈鑫 10:56:05产品价格及利润可保持在高水平。估计燕化的本年度全年盈利将较2003年度增长243%至21.75亿元人民币，其本年度预测市盈率仅5.2倍，估值吸引，建议买入，目标3.70元，跌穿3.05元止蚀。
蒙牛乳业(2319)
中国的乳制品零售总额从1999年的233.51亿元人民币，增加至2003的425.41亿元人民币，四年复式增长率高达16%。乳制品当中，以液体奶的增长速度最快。于1998年，液体奶的销售额为57亿元人民币，至2003年增至174亿元人民币，五年复式增长率高达25%。虽然中国的人均液体奶消费量由1998年的0.6公斤增加至2001年的2.2公斤，但相对于美国的85.6公斤、英国的112.7公斤、日本的39公斤及韩国的63.9公斤，中国的人均液体奶消费量仍属偏低水平。估计到2015年，中国的人口将达14.5亿人，国务院估计到2015年，中国的人均乳制品消费量将达23公斤，届时全国(行情 论坛)乳制品的消费量，将由2002年的1400万吨，增至2015年的3320万吨。因此，中国乳业市场具备庞大的增长潜力，故笔者认为蒙牛乳业(行情 论坛)(2319)可看高一线。
蒙牛在中国市场早已建立了知名的品牌，根据市场调查公司AC Nielsen统计，蒙牛于中国液体奶市场的占有率由2003年的13%增加至2004年的20.6%。此外，其亦建立了遍布全国之庞大销售网络。集团的主要原料-鲜奶来自内蒙古，确保了原料品质良好及不受污染，另其已与1000多个奶站签定了独家供应合同，确保了原料供应稳定。于2003年，蒙牛的年生产力为126万吨乳制品，预期到2005年底前其生产力将达275万吨。
于2004年度中期，蒙牛的盈利已达1.84亿元人民币，已达其招股书内之2004年度盈利预测3亿元人民币之61%。估计其2005年度纯利将进一步增长至4.1元人民币。其2005年度预测市盈率仅18倍，估值较联华(行情 论坛)超市(23倍)、北京物美(23.7倍)、青岛啤酒(行情 论坛)(资讯 行情 论坛)(23.1倍)及康师傅(20倍)等中国消费股吸引。笔者建议买入，目标6.80元，跌穿5.90元止损。 （本文由香港顺隆集团提供）
| 
