交行拉开商业银行海外上市序幕

http://finance.sina.com.cn 2005年06月14日 00:51 中华工商时报

　　【记者徐思佳 13日北京报道】

　　发售58.56亿股H股募资126.43亿港元国际配售已超额认购逾8倍

　　仅次于四大国有银行的交通银行于今日在香港公开招股，据悉该股价格将在18日正式确定，预计23日在香港联交所挂牌上市。届时，交通银行将成为第一家在境外上市的内地银

行。

　　据交行招股说明书显示，交行IPO募集资金规模将达到126.43亿港元。交行上市市盈率在11倍至14.5倍之间，市净率介于1.3倍至1.6倍之间，价格为1.95至2.55港元。此次IPO将发售58.56亿股H股，占扩大后股本的13%。有市场消息透露，交行国际配售已超额认购逾8倍。

　　业内人士认为，交通银行此次上市开创了国有商业银行赴境外上市的先河。它既为国内银行接受国际化监督与管理迈出了历史性的一步，也填补了目前香港H股市场国内银行业的空白。交行的改制模式业已成为中国国有银行改革的问路石。因此，交行这一仗，将直接影响国内其他银行的上市进程及表现。

　　事实上，早在今年年初，就有财经媒体报道称，香港联交所于1月4日发布了关于2005年首次公开招股申请的公告，民生银行、交通银行、建设银行及中国银行榜上有名。其中，建行计划今年前往香港筹资50亿至100亿美元，民生计划筹资10亿美元，交通银行计划筹资20亿美元。但该消息随即被被香港联交所及中国银行、建设银行等被否认。

　　然而，私下里，中行建行的上市筹备工作却在紧锣密鼓的筹备之中。

　　前不久，建行行长助理范一飞明确向外表示，建行正努力争取今年年内在香港上市。并称建行将首先在香港上市，然后将考虑在内地发行A股，还会考虑在海外其他地点上市。其后，建行又在2004年度股东大会明确提出，力争实现年内公开上市的目标，抓紧做好引进战略投资者、建立健全信息披露制度、完善投资者关系管理等各项准备工作。

　　中行发言人则称中行的上市准备工作已完成了80%，并出台基层机构负责人强制休假制，对经营性分支机构进行拉网式检查等一系列措施来加强风险管理，提升内控水平，以加紧吸引战略投资者，从而加快上市的步伐。

　　而工商银行一旦获得政府财务援助，也可以迅速加入IPO队伍。三家国有银行极可能集中在两年之内完成上市，总集资额大约在200亿-250亿美元。这还不包括民生等中小股份制银行。

　　目前，工、中、建三行现虽未敲定最终上市地点，但都已表示出到海外上市的强烈愿望。

　　据了解，三行都已聘请了著名的国际会计师事务所进行重新审计，并聘请一些知名的国际金融专家担任公司董事会的独立董事，同时频频与国外战略投资者进行接触。以上现象都充分表明，这三家国有银行都在为海外上市积极做准备。

　　此外，中国银行业监督管理委员会主席刘明康上月在《财富》全球论坛明确表示，海外上市对中国商业银行的改革非常重要，中国商业银行都会考虑海外上市并一直在积极准备。希望中国商业银行接受来自市场的压力和对其透明度的要求，从而进一步完善公司治理机制。

　　国内银行海外上市需谨慎

　　【记者徐思佳 13日北京报道】对于中国银行业形成的海外上市热潮，国际经济界发出了不同的声音。世界三大评级机构之一的惠誉国际评级日前表示，银行海外上市与改进内部管理机制的关系类似“鸡与“蛋的关系。海外上市固然可以为中国银行业提供一个改进内部管理的契机，股东和战略投资者也将为此推动银行的改革。但中国银行业以往的粗放型扩张策略亟待改变，国内银行海外上市要谨慎。

　　据记者了解，对西方银行来说，中国市场的吸引力是显而易见的。外国银行通过投资中国银行业就可以进入一个全国储蓄总额超过2.5万亿美元的金融系统。同样，如果在中国银行业持有股份，外国银行将能利用前者的数千个分支机构和数以亿计的客户，进入中国快速增长的抵押、信用卡和资产管理等金融市场。

　　然而，自从中国决定让建行和中行率先到海外上市以来，两家银行走向海外的进程并不顺利，其海外上市的日期是一推再推。建行和中行迟迟没有找到外国战略投资者这一现实表明，海外潜在战略投资者的风险意识有增无减，外国战略投资者对投资中国国有银行目前似乎出现了一种“想吃又怕烫的矛盾心理。实际上，建行和中行在过去一年多的时间里已经接洽了包括花旗集团、汇丰银行、渣打银行、瑞士银行、JP摩根和德意志银行在内的多家大型国际银行，拟邀请它们作为海外战略投资者收购高达10%的股份，但一直都没有能够达成协议。

　　国外金融界人士指出，中国国有银行没有像其它国有企业那样进行深刻改制，基本上仍属于政府系统的一部分，中国国有银行虽获得了政府的大量注资，但它们的运作依然是在旧的体系之下。这样虽在短期内使银行资产负债账目显得比较好看，良好的资产负债表也更容易吸引外国战略投资者和首次公开上市的股票认购者。但是，这种改善在很大程度上是表面的，是将债务转移给国有资产管理公司和财政资金注入的结果，却无法纠正银行在公司文化、治理和领导方面存在的问题。银行系统与政治密切相连，银行系统的改革如果不同政治改革同步进行，将很难杜绝各种腐败现象的发生。

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