蒙牛乳业盈利飙升 牛根生们获奖励五千万

　　外资股东提前终结“千万豪赌”协议

　　杨勣 NBD上海报道

　　受益于销售渠道的增加，上市不到一年的蒙牛乳业(行情 论坛)(2319.HK)昨日宣布，2004年盈利飙升94.3%，比预测高出6.5%，增幅也远远高于另外两大乳业巨头———伊利股份 和光明(行情 论坛)乳业(资讯 行情 论坛)。

　　董事长牛根生及高管们现在终于可以长出一口气了，不仅是因为业绩的强劲增长令人欣慰，更令他们高兴的是，他们还在一场与外资股东的博弈中笑到最后，获得了近600万美元(约人民币5000万元)的额外“奖励”。

　　2004年6月10日，蒙牛成功在香港上市，融资近14亿港元，掌门人牛根生一时间风光无限，成为众人瞩目的焦点。但实际上，牛根生却有难言之隐，因为他们陷入了与外资控股股东的一场豪赌中。

　　上市前，蒙牛曾与三名外资股东：摩根士丹利(MSDairy)、鼎晖投资(CDH)和英联投资(Actis)签订过一份被称为“千万豪赌”的协议：如蒙牛在未来3年的年盈利复合增长不能达到50%，蒙牛管理层就必须将所持有的7.8%公司股权，即7830万股转让给摩根士丹利等外资股东；反之，若达到50%的增长幅度，大摩等股东就将把同等数量的股权转让给金牛公司。

　　金牛公司是由蒙牛高管组成的公司，共有15位股东，牛根生持股28%。

　　这其实是一份对蒙牛异常苛刻的协议。

　　当年蒙牛的销售额只有40亿，按照复合增长50%的目标，2006年蒙牛的税后利润要达到5.5亿元以上、销售额达到120亿，三年之内翻两倍，谈何容易。

　　而现在蒙牛以一份优异的年报使外资股东知难而退。

　　昨日，蒙牛乳业宣布，由于公司表现超出预期，三名外资股东已向金牛公司提出，以无偿转让一批价值约为598.8万美元的可换股票据作交换条件，提前终止这份“千万豪赌”的协议。这批票据如果全数转换，金牛公司的持股量将上升至11.6%，保证了高管们对蒙牛的控制力。

　　不过，在这场博弈中，蒙牛的外资股东事实上早已占尽先机。

　　蒙牛招股文件显示，如果蒙牛业绩能够达标，外资股东虽按协议失去7830万股，却仍可获得一笔不小的股权升值收益；如果蒙牛业绩未能达标，则外资股东可增持蒙牛股权至42.7%，成为公司的第一大股东。

　　更何况，在蒙牛上市后半年内，外资股东已抛售2.6亿股，套现近14亿港元，相对于当初的全部投入6120万美元(约4.78亿港元)，外资股东早已赚得盆满钵满。

　　牛根生和他的蒙牛“牛”了

　　1978年，20岁的牛根生加入伊利股份(资讯 行情 论坛)。他从一名洗瓶工做起，14年后就做到了伊利集团分管生产经营的二把手。然而1998年底，事业蒸蒸日上的他突然被董事会免职了。迷惘的他曾想过开海鲜大排档，想开一个擦鞋公司。但最终，在一帮伊利旧将的鼓动下，他披挂上阵，创办蒙牛乳业公司。

　　接下来蒙牛乳业的发展简直就是一个传奇。1999年8月蒙牛成立时，全国排名1116名。在牛根生的带领下，成立几年来，蒙牛以平均每天超越一个对手的速度前进。

　　2002年其销售额突破21亿元，在全国乳制品企业中的排名一举跃升至第4位。

　　2003年蒙牛借助“神五升空”

　　的出色营销，销售额再次翻番，实现销售收入40.7亿元，净利润2.3亿元。

　　据统计，2004年蒙牛液态奶的市场销量已位居全国第一。2004年6月，蒙牛在香港成功上市。牛根生个人所拥有的股票市值已经过亿。在去年的新财富劳斯莱斯500富人榜上，他排在第222位。(杨勣)