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□ 本报记者 耿承涛
香港特区政府财经事务及库务局局长马时亨近日表示，近年来，内地和香港在金融方面的交流日趋频繁。在过去约十年间，有超过三百间内地企业来港上市，集资超过九千亿港元；去年在香港新上市的七十间公司中，内地企业占四十四间之多，而内地企业股份的成交额，亦占香港交易所(行情 论坛)总成交额的一半。
柳暗花明路
据中智投行企业咨询?上海?有限公司的研究结果表明，现在中国内地有3000多家企业在等待上市，但国内主板市场和深圳中小企业板每年的新股容量至多是150家。也就是每20家企业中只有一个幸运儿，将希望放在本土资本市场恐怕换来的只有等待。
另外，国内A股市场门槛太高，有很大的盈利压力，而且程序复杂，近年来国内证券市场低迷，使企业融资难度增加。而境外上市正好相反，门槛低，只要合乎程序，6个月左右就上去了，于是海外上市就成了一些在大陆上市无望的企业的救命稻草。在本土资本市场无路可进时海外上市就成了一条柳暗花明的捷径，不过选择这一条路也是无奈之举。企业的迅速成长，业务扩张和新产品研发急需得到更大资金的支持。但这些企业很难从银行获得贷款，再加上今年紧缩性财政货币政策的实施，从国内正当渠道获得融资难上加难。因而，海外上市成为一条柳暗花明路。
国际化捷径
许多中型科技企业，其实并不缺钱，但它还是一个劲的想到中国香港、新加坡或者美国上市。因为如果在海外上市成功就可以为企业的国际化铺平道路。
中国加入世贸组织推动的经济金融开放程度的迅速提高，为中国的企业进入国际市场上市提供了更为广阔的市场空间。而当一家公司获得海外上市地位，那就意味着加入了国内和国际大公司的行列。公司在境外资本市场实现上市，将得到更多的合作机会，为企业走向国际市场创造了条件。同时，海外上市的成功不仅为这些公司在国际证券市场筹集了大量资金，促进了这些企业根据国际规范进行运作，而且促进了这些企业按照国际市场规则迅速发展。
“我们在港上市的目的，就是要协助旗下的服务器、PC等产品走出国门。”这是浪潮国际(行情 论坛)4月29日在香港联交所创业板挂牌交易时向媒体表达的观点。这种观点代表了许多海外上市企业的战略思路。
需理性对待
海外上市并不是所有企业的首选融资之路，但是面对本土资本市场的严峻形势和企业自身发展的资金需求，海外融资才显得如此诱人。但是我们还需理性看待海外融资。
首先，海外融资的费用和成本高。海外发行股票的费用主要包括上市费、律师费、审计师费、财务顾问费、承销商费及其它印刷申请费用等。上市费用占总融资金额的比例，香港创业板约为10%，主板在10%以内，美国纳斯达克则为13%至18%，而在中国国内上市仅为3%至5%。
其次，市场的平均市盈率也不同。香港创业板约为15倍，主板5至7倍，纳斯达克可达到二三十倍以上，国内上市更达到三四十倍以上。这样比较下来，在内地A股的融资效果相对而言最好，成本最低，融资后的股票价格最高。
还有就是对于谋求国际化的企业，如果企业的市场在国内，因为资本市场与企业自身消费群体隔绝，到海外上市融资对公司自身品牌的助益并不明显，上市后若经营不善，增发股票及配股都很难，丧失了进一步融资的条件。
所以，海外上市也要理性看待，并非外国的月亮就比中国的圆。海外融资既要看到融资的便利也要看到存在的风险，根据企业自身的情况选择海外融资。
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