热钱外逃迫使金管局两度出手 港股两日跌1.21%

　　由于担心热钱外逃，香港股市上月早些时候一度大幅下挫。在经过近1个月的盘整后，港股近期稍有企稳，但随着美联储新年首次议息会议的召开，市场上关于资金外逃的担忧再度升温，港股也随之告别五连阳，在过去连续两个交易日内跌去1.21%。

　　金管局两度出手

　　资金外逃的最直接证明，就是香港金融管理局本周连续两次入市沽售美元，买入港元。

　　1月31日晚，金管局沽出4.9亿美元，令银行体系结余减少38.22亿港元，至119.74亿港元。2月1日晚，金管局再度出手，沽出1.45亿美元，令银行体系结余再减少11.31亿港元，进一步降至108.48亿港元。

　　金管局之所以要连续出手买入港元，抛售美元，就在于市场上现在对美元的需求显著加大，而对港元则兴趣下降，当局要采取措施维护汇率的稳定，北方联合分析师雷海华表示。这也反映出市场对美联储再度加息的预期，一旦香港本地银行不跟随加息，香港和美国的息差将进一步拉大，资金必然流向利率高的地区。

　　而香港银行同业拆息的变化，也充分反映了资金面的最新动向。由于香港市场资金一直非常充裕，因此，香港银行同业拆借的利率接近于零。但这种情况最近有所改变，受到资金流出影响，香港银行同业拆息近期普遍上升了0.125%至0.375%。3个月拆息升至1.15%，为去年10月初以来的最高水平。

　　对于资金外逃，香港金融管理当局此次也并不讳谈，但总体的态度还是相当乐观。香港金管局总裁任志刚1日表示，资金流出香港在意料之中，因为港息与美息差距愈来愈大，资金流出香港是迟早的事。

　　他表示，早前资金流入香港憧憬人民币升值，使香港银行同业拆息低企。随着这项因素的淡化，资金应该流走，让香港银行同业市场利息恢复至正常水平。

　　但也有业内专家对热钱外逃的冲击深感担忧。汇丰银行总经理柯清辉表示，本周美国联储局加息机会很高，但他认为香港跟随加息可能性不大，因为香港资金仍然充裕。除非银行体系结余大幅下降，否则香港均没有加息需要。但他警告说，热钱可以来得快，去得也快，如果尽数出逃，香港银行同业拆息可能一下子被拉升至超过2%。因此，市场要有心理准备，避免一旦加息带来的震荡。

　　加，还是不加？

　　鉴于对美联储再度加息的预期日益强烈，同业拆息也水涨船高，不少实力相对较弱的香港中小银行近日纷纷上调沉睡多时的港元定期存款利率，其中包括东亚(0023.HK)、永隆(0096.HK)及星展银行等。但香港三大发钞行汇丰、渣打及中银(2388.HK)，以及恒生(0011.HK)都按兵不动。

　　去年11月中旬，在美联储宣布年内第四次加息25基点后，香港银行均一反常态，没有跟随加息，汇丰、渣打和恒生等银行反而下调了最优惠贷款利率和存款利率，这也是1983年香港建立联系汇率制度以来首次出现香港与美国利率背道而驰的情况。

　　其实，相对于目前的香港金融市场来说，加息还是不加都不是什么绝对的好消息，这也是香港银行业面临的两难问题。

　　北方联合分析师雷海华分析说，如果跟随美国加息，则对股市是绝对的利空。首先，利率上升将使得股市相对于银行存款的吸引力大大降低，导致股市失血；其次，对于众多对息口敏感的股票，如房地产股而言，加息将带来很大的负面冲击，一是企业融资成本势必大幅上升，二是个人购买住房的利息负担加重。

　　如果依然和去年底一样，不跟随美国的加息步伐，则香港和美国的息差必然越拉越大，其结果只会加快资金外流的步伐，反过来会影响金融市场的稳定和持续发展。

　　长期向好趋势不变

　　在加息预期导致的热钱外逃担忧笼罩下，港股昨日延续了前一交易日的跌势，恒生指数(行情 论坛)收盘下挫22点，报13556点，跌幅为0.17%。港股连续两个交易日的累计跌幅达到1.21%，而就在此前，港股难得出现了今年以来首次五连阳的强势局面。

　　国企股则再度跑赢大盘，国企指数收报4718点，升42点，升幅0.89%。

　　地产股的普遍大跌充分反映了加息预期的负面影响。恒生地产指数下挫113点，报16603点，其中长实(0001.HK)跌0.70%，报70.5港元；新地(0016.HK)跌0.35%至71.25港元；恒地(0012.HK)跌1.66%至35.5港元。

　　尽管出现了连续两日的下跌行情，但分析人士对港股后市依然持乐观态度。

　　一名外资投行人士表示，鉴于香港经济基本面向好、本地资金依然充裕以及以国企股为首的许多优质蓝筹股业绩良好，港股中长期依然可看高一线。目前的下跌可以理解为是前期连续上涨之后的短暂调整。

　　市场调查机构AC尼尔森周三公布的一项调查结果显示，最新香港消费者信心指数达99分，较上一季高3分，创下10年新高，这也从一个侧面表明了香港当前经济的稳健状况。

　　而在资金方面，香港银行体系资金结余目前为108亿港元左右，这依然是一个相当高的水平。正常的结余水平应该在10亿港元附近，北方联合的雷海华表示。

　　上海证券报记者 朱周良