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杨勣 NBD上海报道
由天津发展和法国人头马合资的王朝酒业(0828.HK)，明日将在香港联交所挂牌上市。资料显示，此次上市公开发售部分超额认购达625倍，而国际配售部分也取得了50倍超额认购，冻结资金共约730亿港元，预计公司将以招股上限价每股2.25港元定价，集资总额6.75亿港元。
上市完成后，天津发展对王朝酒业的持股将由62%稀释至46.5%；法国人头马公司则持股24.75%。
对于625倍的超额认购，海通证券研究员认为，内地消费股已成为海外投资界的新宠，不时有外资入股的消息传来。尤其是酒业股，近期走势独立。新年以来，恒生指数累计下跌了5.83%，而青岛啤酒(0168.HK)、金威啤酒(0124.HK)却逆市上涨了3.82%、20.88%。
内地葡萄酒业近年来保持了两位数的增长速度，但从消费水平来看，世界人均消费量为6公斤，而我国人均消费量还不足1公斤，市场潜力巨大。公司执行董事兼总经理高孝德表示，公司产品主要分为红葡萄酒、白葡萄酒、起泡葡萄酒以及白兰地四大类，目前年产量为2.6万吨。从1997至2003年，公司的销量均为全国第一，市场占有率约13%。
预计2004年公司净利润约1.64亿港元，以招股价2.25港元计算，发行市盈率约16倍(具备比价优势)。资料显示，青岛啤酒(H股)动态市盈率约32倍，金威啤酒动态市盈率约29倍。而香港市场H股市盈率经过近年大涨后也不过10倍。为何酒业股能获得如此高的市盈率呢？
实际上，去年AB、SAB两大世界啤酒巨头竞标哈啤，最后AB公司以47.7倍市盈率全面收购哈啤。当时即有评论指出，外资对内地消费升级产业充满期待，酒业股受到追捧就是其具体体现。近期，类似情况又发生在金威啤酒身上，第二大股东荷兰喜力(占金威啤酒21.46%股权)，斥资2亿港元增持金威7%股权的消息使得该股大涨。麦格理证券也调高了金威集团盈利预测。
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