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据《第一财经日报》2005年新年过后，中国香港证券市场连挫4个交易日，跌去了两个月的升幅。恒生指数(行情 论坛)由1月3日的14267点急跌至1月7日的低位13403点，大跌864点，上周五11时左右，5000张恒指期货合约在短短20分钟内被抛售，引发市场恐慌性抛售，尾市才略有反弹，最后以13574点收市，一周下跌655点。市场下跌的主要原因被认为是市场出现外资流出迹象、国际投行预期股价需要全面向下调整、美国将再度加息等多个突如其来的利空消息。
创记录的恶性抛售
本次恶性抛售浪中，成交量之大也让人惊讶，上周二成交额280亿港元创下一年来单日成交最高纪录，这个纪录不到两天再度被刷新，上周五又进一步增加到325亿港元。上周平均每天成交237亿港元，也创下了单周成交自去年9月以来的最高纪录。
市场担心热钱流出中国香港实际上是造成本轮下跌的重要因素。从去年下半年开始，大量海外游资、对冲基金纷纷在预期人民币升值的前景下大量涌入中国香港证券市场，但近期市场人士预计美国方面将出现持续加息，而原来预计在1月4日召开的央行年会中，可能涉及人民币汇率进行调整问题，但最终会议也没有涉及。因此，大量的海外资本对人民币升值的预期减退，选择退出中国香港市场。
国际热钱看淡港股
继日前摩根士丹利等国际投行发表不看好港股的报告后，美林证券在上周五宣布减持了港股，过去三周内已经将持有的港股比重，由原来高于标准比重降低至与市值相等的水平。美林证券亚太区首席证券分析师白怀硕认为，中国香港的资金状况正在变坏，美元的短期反弹可能影响美国的内部需求，并打击亚洲地区的出口。
同时，据有关人士分析，海外游资流向中国香港的真正目的不仅为了赌人民币升值，同时也不排除在恒生指数期货上获取反方向的收益。去年，大量资金流入中国香港证券市场，而中国香港证券市场在2003年以后已经出现了20个月的大牛市，如果现在从股市上撤退，股市就可能一跌再跌，而他们却可能在恒生指数期货合约上赚得盆满钵溢。”
新闻回放
从2003年9月开始，中国香港证券市场受到热钱的影响，资金流入流出已经让恒生指数三升三跌，由11000点到14000点成为了海外资金博弈的空间。对此，有关市场人士曾毫不避讳地说：“2005年，中国香港股市还是继续跟着资金走向玩。
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