港府高价卖地财政缺口难补 恒指获利回吐

　　立刻注册新浪免费邮箱，激活1G空间

　　美股先跌后回稳。大市初段油价升至54.45美元新高，其后回落至每桶52.51美元。受此影响，道指的跌幅自最多的64点收窄至收市时跌4点，收报10077点；纳指收报1925点，跌3点。股份方面，因飞利浦看淡第四季芯片销售前景，令芯片类股份受压。其股价下跌3.3%，至22.79美元，跌78美仙。而英特尔(行情 论坛)在第三季度业绩公布前下跌1.6%，但在收市后电子交易时段，因业绩比预期好，股价反弹3.6%，收报52.48美元。

　　恒指获利回吐

　　港府卖地成绩远超预期，但大市出现获利回吐。恒指以13242点开出，升至13301点后回落，跌至13094点，最终以13172点收市，跌80点，成交金额200亿港元；期指收13166，跌28点，比现货低水6点，成交31607张。

　　地产、收租股个别发展。投得地皮的长实(0001)及新地(0016)分别跌1.85%及跌0.66%，恒地(0012)表现反复，升0.26%；九仓(0004)跌1.16%，太古A(行情 论坛)(0019)跌0.46%；新世界(资讯 行情 论坛)发展(0017)升0.7%，土地储备充足的信置(0083) 逆市创7.00港元新高，收6.85港元，升6.2%；美联物业(行情 论坛)(1200)创下3.525港元新高，收3.40港元，升2.26%。

　　中资股跟随大市下跌，电力股回软，原料股、航运股全线下跌。平保(2318) 逆市升1.26%。吉林化工(0368)因预期首三季净利润将增长4倍多，以1.94港元新高收市，升8.99%。其它化工股中，北京燕化(0325)、镇海炼油(1128) 分别跌2.31%及1.27%，上海石化(0338)无起跌。

　　卖地成绩创下多项纪录

　　期待已久的两幅地皮成功卖出，并创下多项卖地纪录。当中的何文田天光道地皮以高出底价87%的94.2亿港元售出，成为香港史上第二高价的地皮，也成为九七回归后最贵的地皮。其后拍卖的新蒲岗地以比底价高出57%的47亿港元售出，共为库房进帐141.2亿港元，在香港卖地史上刷新单日总成交价的纪录。

　　港府于九七回归前奉行高地价政策，推高楼价及地价，以卖地收入作为政府主要财政收入。其时虽然税率不高，在应付庞大福利、工务员、教育及医疗开支之余，港府每年仍有数百亿港元盈余。然而，香港经济增长不能同步上调，导致严重的资产泡沫化，随之而来的是通货收缩、工资下调、失业率上升、经济负增长等一系列后遗症。

　　高地价易导致经济泡沫

　　经过多年的资产减值，香港政府曾通过多项措施企图阻止楼价下跌，当中包括放宽借贷成数、为市民提供免息借贷、停建居屋等。而今次卖地成绩理想，不禁使笔者怀疑，港府可能重用以往的高地价政策，以解决财政赤字。

　　本年度首七个月，来自招标及拍卖土地的收益已达185.86亿港元，较港府预算的45.68亿港元多出三倍。连同其它来源的土地收入，总收益约230亿港元，大幅高于港府预算的119.8亿港元的全年度收入。随着勾地表内另有九幅住宅皮供申请，如能悉数在本年内售出，估计可为库房带来180至190亿港元的收入，笔者预计可大为缓和本年度预算的400多亿港元的赤字压力。

　　但高地价政策是否可行？是否会造成另一次经济泡沫爆破？楼市升温，最终的受害者还是香港市民。1997年前，港人需把大部分收入用作供楼，楼价上升只是帐面利润，而生活质量下降却是事实。租金上升还带来经营成本上升、竞争力下降等问题。此外，卖地所得的是非经常性收入，但财政赤字却是结构性的，其主因是政府的经常性开支过大，包括过多的福利、公务员结构庞大等。若要解决财政赤字，首要是做好节流措施，而不是通过卖贵地来填补缺口。