汇丰控股05一季盈利上升净息差收窄 持有

　　汇丰控股(行情 论坛) (5.HK) 公布其主要美国业务单位汇丰融资 (前称Household International)的05 年第一季业绩，纯利按年增加33%至6.26 亿美元，主要由于坏账拨备减少9%及衍生工具收入及其它收入显著增加。不过其盈利较上季下跌12%。

　　净息差按年下跌62 个基点至6.68%，主要由于美国持续加息。由于我们预期美国在05 年下半年将会继续加息，05 年度汇丰融资的净息差或会进一步收窄。

　　由于汇丰融资的盈利符合市场预期，我们预期消息对汇控的作用属中性。维持我们对汇控05 及06 年度的盈利预测，因我们早于汇控公布其04 年度业绩时调低其盈利。

　　当时，市场预测汇控05 年度每股盈利将有10%增长，而我们则预测增长3.5%。近日，市场已开始调低对汇控的盈利预测。

　　维持“持有”汇控，目标价为142 港元，分别相等于16.1 倍05 年度及15.2 倍06年度预计市盈率。